中国机械工程宣布出资1.522  亿美元与Engro  Powergen  成立项目合资公司，从而获得巴基斯坦塔尔煤田和电力项目的EPC  合同，价值11.3  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        项目将于一年半后开工建设，建设工期预计为三年半，因此将从一年半以后开始带来收入贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前，以收购权益的方式获得EPC  合同是一种非常流行的做法，也是很有竞争力的策略。考虑到部分发展中国家电力短缺的问题严重，我们认为此项战略可以盈利。我们对该股重申买入，目标价下调至8.30港币。
        支撑评级的要点
        中国机械工程宣布出资1.522  亿美元收购巴基斯坦一家主要从事电力生产与销售的公司Engro  Powergen(EPQL  KSE)旗下的煤电项目35%的股权。一直以来，巴基斯坦的电力短缺问题都非常严重，是一带一路战略的重要组成部分。因此，此次投资是中国机械工程一次重要的垂直整合。与此同时，公司也获得了塔尔煤电项目的EPC  合同（价值11.3  亿美元）。以投资股权的方式锁定EPC  合同是一种很好的方式，塔尔项目是中国机械工程的第一次试水。其中煤电项目在去年9月公布，包括年产380  万吨的露天煤田和2  个330  兆瓦的发电厂。在融资和股权投资完成前，该合同不会计入未结订单。
        9  月设计研究院（100%）被注入中国机械工程。我们预计2015  年净利润将达到2,000  万人民币左右，这将在一定的程度抵消伊拉克项目贡献的缺席。
        影响评级的主要风险
        全球经济增速放缓/地区不确定性可能会导致项目建设缓慢估值
        由于伊拉克政局不稳导致Salahuddin  项目建设暂停，我们下调了盈利预测（该项目贡献了14  年上半年公司收入的31%）。15  年下半年收入同比仅下滑9%，而销售收入继上半年下滑26%后实现6.6%的同比增长。预计2015  年盈利将同比下滑8%。我们采用13.3  倍2016  年预期市盈率，推算目标价为8.30  港币，当前股价还有18.6%的上涨空间。
        重申买入。