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研究报告:招商证券-2015年10月份中国PMI数据点评:国内经济下滑速度可能有所放缓-151101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-03 08:41:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,张一平,闫玲
研报出处: 招商证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 235 KB 分享者: lid****007 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2015  年11  月1  日公布的2015  年10  月制造业采购经理人指数(PMI)为49.8%,与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、10  月中采PMI  读数为49.8%,与上月持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本月中采PMI  低于市场预期且连续3  个月低于临界值表明国内经济持续疲弱。尽管10  月中旬前后水泥价格连续回升,可能反映投资需求有所企稳,但PMI  数据显示四季度经济维持弱势的可能性大幅。
        2、分项数据显示,总需求水平在稳增长政策刺激下继续小幅改善,10  月新订单指数为50.3%,环比上升0.1  个百分点。但是,需求改善力度有限,库存水平再度回升,导致制造业企业对未来经济信心下滑,从而主动放缓生产速度。据媒体报到,东莞有制造业企业国庆期间放假9  天。10  月产成品库存指数为47.2%,环比回升0.4  个百分点,生产经营活动预期指数为52.5%,环比下降1.4  个百分点。受此影响,本月原材料库存下降0.3  个百分点至47.2%,生产指数环比下降0.1  个百分点至52.2%。
        3、外贸形势不容乐观。10  月新出口订单指数为47.4%,较上月下降0.5  个百分点,跌至2013  年2  月以来的最低水平。我国传统出口旺季即将结束,年内我国出口增速可能将继续维持负增长。内需不振,进口指数再度下降,本月读数为47.5%,较9  月下降0.6  个百分点。8  月以来,新出口订单指数未见明显改善,这表明人民币温和贬值难以刺激我国出口。
        4、目前PMI  指数持续低于临界值说明国内经济并未摆脱弱势,经济增长仍在持续放缓。另一方面,8  月以来中采PMI  未再继续下滑,这说明稳增长政策连续发力后,国内经济加速下滑势头可能得到初步遏制。但也仅此而已,刺激政策并未扭转经济下滑趋势。尽管今年以来高技术制造业和消费品制造业表现较好,但体量庞大的传统产业仍处于经营困局,这决定了国内经济增速仍将继续处于下台阶的阶段。
        

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