2015年1-3季度公司实现营业收入32.30亿元，同比增长1.49%；归属母公司净利润748万元，折合每股收益0.03元，同比下降70.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩低于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司扣非后净利润为亏损160万元，同比下降106.41%。我们将目标价格下调至12.00元，维持谨慎买入评级。
　　支撑评级的要点
　　收入低迷，利润大幅下滑：从单季度拆分看，2015年3季度公司营业收入9.77亿元，同比增长0.23%，增速低于2季度的5.24%；归属于母公司的净利润-1,613万元，亏损额较去年同期有所扩大（2014年3季度单季度亏损458万元）。扣非后净利润-1,991万元，亏损额也较去年同期有所扩大（2014年3季度单季度扣非后亏损697万元）。3季度利润大幅下滑，主要是由于收入增速放缓，同时单季度毛利率大幅下降0.91个百分点，单季度期间费用率同比增加1.04个百分点。
　　毛利率同比下降0.66个百分点，期间费用率同比增加0.37个百分点：毛利率方面，2015年1-3季度公司综合毛利率为19.79%，较去年同期同比下降0.66个百分点。期间费用率方面，2015年1-3季度公司期间费用率同比增加0.37个百分点至17.66%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加0.00、0.33、0.05个百分点至1.26%、15.31%、1.09%。
　　评级面临的主要风险
　　宏观经济下滑，主力门店中商广场经营低于预期。
　　估值
　　我们下调公司2015-2017年每股收益预测分别为0.04、0.10、0.11元，以2014年为基期未来三年复合增长率2%，目标价由13.50元下调至12.00元。公司主力门店中商广场在2013年整体开业后，经营仍然不理想，维持谨慎买入评级。建议关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。