公司发布三季报：2015年1-3季度公司实现营业收入123.89亿元，同比下降4.16%；归属母公司净利润-5,801万元，折合每股收益-0.09元，同比下降159.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩低于我们之前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司扣非后净利润为-6,656万元，同比下降82.79%。公司预计2015年全年净利润为500万元至1,500万元，折合每股收益为0.0元至0.02元。我们将目标价格上调为9.00元，维持谨慎买入评级。
　　支撑评级的要点
　　利润大幅下滑主要是由于关店损失、投资收益减少：从单季度拆分看，2015年3季度公司营业收入37.83亿元，同比降低9.35%，增速低于2季度的-2.33%；归属于母公司的净利润-7,973万元，同比下降2604.18%，增速低于2季度的-329.37%。扣非后净利润-7,130万元，同比降低34.32%，增速低于2季度的-372.13%。公司3季度净利润大幅下降，主要是：1）公司面对经济下行和市场疲软的严峻形势，持续进行变革转型与调整工作，关闭扭亏无望的门店导致损失；2）去年3季度，公司转让子公司襄阳中兴和商业网点公司股权收益达13,604.76万元，今年无此类转让收益。
　　毛利率同比增长0.12个百分点，期间费用率同比增加0.48个百分点：毛利率方面，2015年1-3季度公司综合毛利率为19.76%，较去年同期同比增长0.12个百分点。期间费用率方面，2015年1-3季度公司期间费用率同比增加0.48个百分点至19.43%，其中销售、管理、财务费用率同比分别变化-0.36、0.55、0.29个百分点至15.36%、3.55%、0.52%。
　　评级面临的主要风险
　　宏观经济增速低于预期。
　　估值
　　我们调整公司2015-17年每股收益预测分别至0.01、0.10、0.15元，将目标价由8.00元/股调整至9.00元/股。目前超市行业景气度较低，同时人工租金上涨幅度较高、关店损失等对公司利润的负面影响较为严重，短期基本面难以改善，维持谨慎买入评级。建议密切关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。