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研究报告:中信期货-近远月走势分化1~5价差持续高位-151030

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-02 14:01:20
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,高旺
研报出处: 中信期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 721 KB 分享者: 绿**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周以来,郑棉完成主力移仓换月,近远月合约走势分化,1601阶段性走高,1605震荡走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月合约存在抛储预期,价格缺乏成本支撑,走势弱于1月,1-5合约价差持续高位,逼近500点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受郑棉整体弱势影响,市场主体对后市预期不高,棉花企业通过现货、期货两个市场加紧销售。
        下游纱布销售旺季预期落空,纺织服装出口情况整体不如去年同期,国内外下游需求低迷。综合以上分析,在宏观经济不景气和国内棉花去库存化背景下,预计棉价偏弱震荡,建议1605合约前期空单持有。
        国际方面,美棉在62-63美分震荡运行,寻求方向指引。印度CCI即将展开收储工作,最低收购价对其国内棉价起到托底作用。中国巨量棉花储备处于去库存化进程中,中国进口需求大幅萎缩,压制全球棉价上行空间。国内外棉花价格走势相对独立,美棉维持长线震荡走势判断,可尝试波段操作。
        后期持续关注的有,中国新棉收购情况、印度新棉收储情况、美元走势、原油走势、厄尔尼诺进展情况。
        关键因素:
        1.  新棉方面,新疆棉在长度、马值等方面指标得到改善,但整体品级较去年下滑明显。内地随着时间推移,棉农惜售情绪有所缓解。
        2.销售方面,新疆棉花出疆速度加快,多渠道拓展销路。纺织企业货比三家,买方市场趋势明显。
        3.  下游方面,国内外需求乏力。传统销售旺季预期落空,中国纺织品服装出口总额连续数月负增长,TPP协议达成不利于中国纺织品服装出口。
        4.  10.16-10.22一周美棉出口销售进度约35.4%,低于去年同期水平58.1%及5年均值水平56.7%,影响中性偏空。
        5.  印度新棉即将上市,新年度Shanker-6籽棉最低支持价格为4050印度卢比/公担,折人民币籽棉报价3.97元/公斤。中国去库存化和印度高库存持续压制美棉上涨空间。
        操作建议:
        趋势操作:
        郑棉:偏弱震荡,1605前期空单持有;美棉:长线震荡,波段操作;

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