新政有利長汽銷售 末季業績有望反彈
中國經濟增速放緩,今年第三季國內生產總值「破7」,採購經理人指數、貿易進出口、工業生產值等均表現反覆,因此中央推出多項「穩增長」措施支持經濟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽車工業是內地重要支柱,對經濟增長貢獻度高,主要由於產業鏈長、相關行業包括鋼鐵、有色金屬、玻璃、機械等,帶動近150 個產業發展,對經濟產生龐大推動作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
據 9 月底國務院常務會議的決定,從10 月1 日至2016 年12 月31 日對購買1.6 升及以下排量乘用車,實施減半徵收車輛購置稅的政策。有統計指,於此15 個月期間,可為汽車行業減少720 億元人民幣稅收。
長城汽車(2333)相信是最能受益於上述優惠的車企之一,因該公司推出1.6 升以下排量佔比較高。目前主要車款「哈弗H2」、「哈弗H6」(合計佔9 月總銷量約67.5%),均為1.5 升排量產品,受惠程度明顯,可望於今年第四季業績反映。
截至9 月底止,首三季純利按年增加11.1%至62.1 億元人民幣,營業額上升23.6%至526.6 億元人民幣。若只計第三季,純利則跌8.5%至14.9 億元人民幣,主因期內售後服務及市場推廣開支增加,加上車款價格下調,令毛利率收窄。
長汽9 月份汽車銷量按年升3%至6.56 萬架,其中SUV銷量環比增長11.6%至54,978輛,H6 銷量達30,528 輛,H2 銷量亦達13,756 輛,創5 月以來新高。而首9 個月累計汽車銷量升15.4%至58.67 萬架,汽車銷售大致符合預期。
展望下半年推出2015 款「哈弗H2」、「哈弗H6」、2016款「長城C30」、「長城C50」升級版,加上人民幣貶值和計劃拓展俄羅斯、澳洲、南非、中東等,銷售規模可望壯大。為配合海外擴展,集團已斥資33 億元人民幣於俄羅斯設廠;另預期即將竣工的徐水工廠,將生產「哈弗H8」、「哈弗H9」、「哈弗 H6 Coupe」、「哈弗H7」及後續產品,工廠全部建成後,年均產能料達100 萬輛。
長汽較早前非公開發行A 股,以每股43.41 元人民幣配售2.76 億股,集資所得約120 億元人民幣主要用以研發新能源車、智能汽車,並增加相關零件的產能。
長汽近月銷情略為好轉,加上受惠於減稅政策,盈利能力趨向穩定;惟公司推出的新戰略計劃,令現有產品重覆,需繼續留意未來數月各類車款的銷售量。據彭博通訊綜合市場分析,預期長城汽車2015、2016 及2017 年每股盈利為0.985元、1.095元及1.130 元人民幣,給予12個月目標價10.5 港元,相當於今年預測市盈率8.65倍,評級「持有」。