中期业绩符合市场预期:  旭辉控股2015  年中期营业收入48.6  亿元人民币（下同），同比减少3.2%，上半年交付的面积为32  万平米，下半年将会有更多项目进入交付期，预计可交付面积为120  万平米，全年业绩有保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中期毛利为10.5  亿元，核心净利润为6.23  亿元，同比减少3.6%，业绩基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的利润率保持稳定，毛利率和核心净利润率分别为24.9%和12.8%。另外，公司中期每股派息0.03  港元。近两个月以来，公司在市场上累计回购了9000  万股份，显示了公司对自己业绩的信心。
          产品定位优化，销售业绩：9  月单月公司的合约销售额为30.1  亿元，合约销售面积为20.97  万平米，分别同比增长98%和66%，1-9  月份累计合约销售金额为172.9  亿元，累计合约销售面积为133.46  万平米，分别同比增长16.3%和6%，完成全年销售目标的70%。公司在下半年加大了推盘力度，预计会有14个新的项目上市，完成全年250  亿元的销售目标问题不大。公司根据市场需求，进一步提升了改善型产品的比例，改善型和刚需型产品的比例达到5:5。
          提前布局土地市场:公司在2015  年上半年抓住土地市场的机会，一共收购了  12  个新项目，全部位于核心一二线城市，总计建筑面积252  万平米，权益建筑面积107  万平米，平均楼面地价为5615  元每平米。公司继续采取合作的方式拿地，其中11  个项目为合作项目，大大降低了公司的财务压力。从下半年火爆的土地市场来看，公司提前布局赢得先机。
          发行公司债券，降低融资成本：公司在国内成功发行人民币34.95  亿元的公司债券，票面利率为4.95%，有效的降低了公司的财务成本，中期的平均融资成本为7.9%，比2014  年年底降低0.4  个百分点，预计全年将进一步下降。由于上半年集中收购新项目，净负债率升至72.5%，仍然处于可控的范围之内。
          目标价2.16  港元，维持买入评级:源于最新的盈利估算，我们给予其2.16  港元的目标价，相当于15  年5.2  倍的市盈率，相对于14  年5.40  港元的NAV  折让60%，上升潜力为30%，维持买入评级。