事件：
        公司公布三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前9  个月公司实现营业收入1.995  亿元，同比增长16.39%，实现归母净利润2554.13  万元，同比增长19.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，公司第三季度单季实现营业收入6485.99  亿元，同比增17.31%，归母净利润860.41万元，同比增长31.08%。
        主要观点：
        受益制造业升级，公司未来几年持续收入增长能达到20%以上。
        作为环境与可靠性试验设备和第三方试验服务的龙头，公司将受益于我国制造业转型升级。环境与可靠性试验是高端装备、先进材料研发生产过程中的一个重要环节。我国制造业从低到高的转型升级过程，将使得这一市场迅速扩大。短期而言，我国消费电子、高铁、军工等等行业的快速发展，也令市场对相关设备与试验服务需求持续增加。
        适应市场需求的变化，公司未来几年将不断推出新产品，并持续打造连锁实验室网络，预计试验设备增速15%~20%，而试验服务增速更快，将可能达到30%~40%。综合来看，公司未来几年持续收入增速能达到20%以上。
        试验服务毛利可达70%，公司致力于打造连锁试验室网络近年来，公司试验服务业务收入高速增长，迅速崛起为公司新的增长极。
        公司初步计划通过外延扩张，建成全国范围内的连锁试验网络。随着制造业升级，下游行业对第三方试验服务的需求也在快速增加，公司顺应趋势，不断进行实验室外延扩张，目前公司已完成设立6  个实验室，并初步计划在全国范围内设立或收购共10~15  个实验室。
        另一方面，公司试验服务内生增长也非常迅速。北京创博设立于2011年，目前产能基本饱和，其它几个新设实验室收入增长也较快。今年公司试验服务利润比重已经有望达到一半。同时，根据公司前几年经验以及资料显示，当实验室相对成熟以后，毛利水平可达70%。随着这些年新设实验室逐渐成熟，公司试验服务未来毛利率将逐步回升，并带动公司整体毛利水平上升，试验服务净利润将超过试验设备。
        进入门槛高，公司竞争优势明显
        公司所属细分行业技术门槛较高，公司的相对优势十分明显。在试验设备方面，主要国内对手是航天希尔、苏州东菱，其它厂商总体上无法与公司进行同一层面竞争。试验服务方面，除了第一方、第二方试验室以外，主要第三方实验室在细分领域的竞争对手也有限；同时，军工是公司下游需求中最重要的部分，而公司设备产品拥有总装三级保密资质，部分实验室拥有二级保密资质，这既反映了公司实力，也令公司在竞争中处于优势地位。
        盈利预测与估值
        我们预计公司试验设备收入在未来3  年维持稳健增长，同时试验服务
        业务将继续快速成长，有望在3~5年内接近甚至超越设备收入规模。不考虑公司试验服务进一步外延扩张的情况下，预计2015~2017年，公司营收分别达到2.91、3.47、4.15亿元，归母净利润达到0.45、0.57、0.77亿元，EPS为0.72、0.90、1.22元，对应PE约93、74、55倍。维持“增持”评级。
        风险提示
        公司试验设备新品推出低于预期、设备技改低于预期、试验服务增速低于预期等。