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研究报告:招商证券(香港)-未来就业数据与通胀走势成为关键:FOMC如期推迟加息,但12月份加息概率犹存-151029

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-02 08:24:35
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋林,卢晓珑,赵文利
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 884 KB 分享者: 郑****明 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要观点:  
        ■  FOMC在10月份议息会中如期维持利率水平不变,但给出若干信号暗示12月份仍有可能加息  
        ■  加息需满足的条件尚未达到;FOMC指出需要看到就业市场进一步改善,以及对中期通胀水平的信心进一步提升,但并没有对疲弱数据过度反应  
        ■  FOMC会议声明对于外围风险的陈述语气有所软化,移除了有关外围经济走势"可能在一定程度上限制增长"的说法  
        ■  对于加息可能性,FOMC首次提及"下次会议是否适宜提高利率目标范围",暗示加息时机的基准情形为12月份  
        ■  市场认为此次会议声明较为鹰派,期货价格显示12月份加息概率由35%上升至43%,并且美元有所走强  点评︰  
        10月份FOMC会议结果与我们的预期一致,美联储于本月再度推迟加息,但维持了加息时机的机动性并设定12月份为下一个关键时点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份FOMC会议将于15-16日召开,此前仍有2个月的就业与通胀数据有待更新,值得市场重点关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  我们认为此次FOMC会议声明包含三项关键内容:首先,FOMC强调了近期数据喜忧参半,但并未对如最新非农就业等零散数据过分反应,显示出对于美国经济温和复苏的信心。  其次,FOMC认为外围风险相对于9月份有所减弱,移除了有关外围经济走势"可能在一定程度上限制增长"的说法,但仍然指出将继续"关注全球经济与金融走势"。然而,我们认为全球性风险将在临近12月份时再度抬头。  第三,FOMC首次提及"下次会议是否适宜提高利率目标范围",或暗示如果就业及通胀数据符合预期,美联储加息的基准时期为12月份。  10月份议息会验证了我们有关FOMC更偏好于12月份加息的观点,但再度推迟加息的概率仍然显著,市场预期1月份是首次加息最有可能的时机。12月份加息需要看到就业数据进一步改善、通胀预期有所稳定、外围经济走势未发生显著恶化。美联储至少在未来两次加息前将继续QE再投资。首次加息后,市场焦点将转移至后续加息进度。由于全球通胀压力仍然疲弱,我们预期未来加息节奏较历史经验将更为和缓。  

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