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比亚迪股份研究报告:银河国际-比亚迪股份-1211.HK-2015年首三季业绩符预期,电动汽车业务继续增长-151030

股票名称: 比亚迪股份 股票代码: 1211.HK分享时间:2015-11-02 11:25:18
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 布家杰
研报出处: 银河国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 787 KB 分享者: zz****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        首三季业绩符合预报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比亚迪2015年首三季总收入同比增长20.0%至485亿元人民币,净利润同比增长404.3%至19.6亿元人民币,为公司指引的19亿元至20.8亿元人民币的中间范围。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的收入强劲增长,部分是由于公司在第三季向Holitech出售三项业务(即柔性线路板、液晶模组和摄像头产品)的交易中,确认了税前利润16.29亿元人民币(税后利润10.70亿元人民币)。比亚迪股份在第三季确认了6,400万元人民币的少数股东权益,较第二季的1.25亿元人民币有所下降,意味着比亚迪电子[0285.HK]的经营业绩恶化。若撇除出售收益,公司第三季净利润为4.24亿元人民币,相对去年同期为2,800万元人民币。
        电动汽车销售势头仍然强劲。据媒体报道,比亚迪9月份电动车销量达到6013台,创历史新高,同比增长17%,其于2015上半年新推出的插电式混合动力SUV车型-唐,销量达到3,044台,环比增长112.6%。根据工信部的电动汽车产量数据,在2015年首八个月,比亚迪股份的新能源客车产量占全国产量的36.4%,而其插电式混合动力汽车的市场份额则达到81.1%。该公司预计,其电动汽车业务,其中包括广受欢迎的插电式混合动力汽车车型“秦”和“唐”将继续保持快速增长的良好势头,主要受助于产能稳步扩大和推广活动加强。
        电动客车业务的地域覆盖继续扩张。比亚迪股份在2015年中期业绩中表示,将加快公共交通和特种车辆市场的订单交付。深圳政府目标在未来3年内,以电动公交车取代现有的16,000台公交车。深圳政府宣布在2015年增加3,600台电动公交车(大部分于2015年第四季交付),几乎是之前目标的三倍。到2015年底,电动公交车总数将达到6,650台。作为深圳本土汽车制造商,比亚迪有机会拿到当中不小的订单。海外市场方面,在习主席到英国进行国事访问期间,比亚迪已与苏格兰的生产商亚历山大.丹尼斯(ADL)就组成合资公司签订协议。根据初步的合同协议,公司将在每年生产200台12米(40英尺)长的单层巴士,相当于未来10年共6.6亿欧元的收入,而双方也正商讨扩大合作范围,包括双层巴士可,这或使交易金额增加两倍至20亿欧元。比亚迪还计划扩大英国的电动公交车每年产量至约200辆,并在欧洲建立一家工厂以满足不断增长的需求。
        公司2015年全年收入目标为23.2亿至25.2亿元人民币。根据比亚迪的指引,公司2015年全年净利润为23.2亿至25.2亿元人民币,同比增长431.15%-481.3%,高于市场预期。管理层认为,在第四季度,插电式混合电动车、公共交通和特种车辆的订单交付将保持强劲的销售势头,而同时传统汽车业务的增长亦已放缓。对于手机部件及组装业务,比亚迪由第三季所表示的不俗发展,转至第四季的稳健发展,主要由于整体智能手机市场增长缓慢。比亚迪电子的经营业绩在短期内不太可能有重大突破。至于太阳能发电业务,比亚迪预计其盈利能力将在第四季改善,主要由于行业复苏、销售价格改善、成本下降,对比公司在第三季时的看法是比较保守。
        

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