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瀚蓝环境研究报告:国金证券-瀚蓝环境-600323-业绩增速稳定,经营状况持续改善-151030

股票名称: 瀚蓝环境 股票代码: 600323分享时间:2015-11-02 11:05:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张帅
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 718 KB 分享者: lux****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩简评
        瀚蓝环境于29  日晚发布三季报,前三季度实现营业收入25.3  亿元,同比46%,归属母公司净利润3.2  亿元,同比28.3%,营收和业绩增速符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        固废业务继续推进:河北廊坊1000  吨项目已经开始处理运行,预期明年上半年达到满产状态,我们预计明年全年可实现垃圾处理和并网收入6000  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大连1000  吨近日项目正式动工建设,预计明年年底进入调试状态,17年可进入全面生产,年满产收入预计可达7000-8000  万元。贵阳2000  吨项目仍在和当地政府进一步协商,预计明年大概率开工建设。
        桂城水厂毛利仍有回升空间:管理层表示,目前桂城水厂的毛利率依然未能完全恢复之前38%左右的正常水平,新厂房设备依然需要时间磨合,毛利率近期仍存在回升空间。关于老桂城水厂低价补偿问题,公司依然在和政府进行协商,将尽快得到解决。补偿款到位前,依然会对新桂城水厂的运营产生制约影响。我们估计,桂城水厂的全部补贴可能在1.5-2  个亿之间,全部的补贴将按照资产使用年限进行摊销。
        南海固废园外延项目近期不会落地:管理层表示,依然在和孝感市政府进行协商,短期内难以见到落地的可能。我们对公司南海固废园的推广依然持乐观态度,作为公司独有的市政产业园模式,垃圾,废水不外流,全部园区消化的模式,紧密契合了“十三五”公告中对于生态环保的要求。一旦单体项目落地,我们预期其需求投资额将近20  亿元。
        盈利调整
        我们预期公司2015/2016  公司实现净利润4.03/5.24  亿的盈利预测,对应EPS  0.55/0.68  元/股。
        投资建议
        目前股价对应摊薄后24.8x/20.0x  15/16  年PE,股票依然在停牌中,维持增持评级,目标价14.2  元/股不变。
        

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