事项：
        公司公布三季报，前三季度实现营业收入481.1亿，同比增长30.9%，归母净利润67.4亿，同比增长23.6%，折合每股收益1.45元；Q3实现营业收入150.6亿，同比增长20.0%，归母净利润16.6亿，同比减少9.3%，折合每股收益0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        自主品牌持续减亏，前三季幵表业务扣非后净利为-0.44  亿（去年同期为-6.47  亿）：
        2015  年自主品牌销量表现亮眼，主要车型前三季度的销量同比大幅增长（逸动：+17%；CS35：  +69%；CS75：+384%），使得本部前三季营收同比增长30.9%达到481.1  亿，幵表业务扣非后净利润为-0.44  亿（去年同期为-6.47  亿），公司自主品牌亏损情况进一步减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016  年还有望推出中大型SUV  CS95  以及小型SUV  CS15，自主品牌产品序列将更加完善，同时公司拟定增募集60  亿収展自主业务，其自主品牌业务収展将进入上升通道。
        Q3  长安福特销量下滑拖累业绩表现，投资收益大幅下滑20.8%。三季度公司投资收益仅15.2  亿，环比下滑42.5%，同比下滑20.8%。主要是新上市的全新SUV  锐界销量尚未释放，其它部分车型同比下滑严重（新福克斯：-37%；翼虎：-17%；蒙迪欧：+2%；翼博：-58%），长安福特整体销量Q3  同比下滑12.2%。2016  全年锐界销量有望完全释放，预计全年销10  万左右（单月8000  以上），将成为长安福特明年业绩主要增长点。
        前三季度费用控制较好，三项费用率同比下降2.9  个百分点达到13.1%。
        前三个季度公司三项费用率为13.1%，同比下降2.9  个百分点，其中管理费用率同比下降0.8  个百分点达到6.4%，销售费用同比下降1.7  个百分点达到6.9%，财务费用下降0.5  个百分点达到-0.2%。我们预计自主品牌销售觃模的扩大，使得单车分摊费用减少，从而使整体管理费用和销售费用率下降，另外年内多次降息使得公司利息支出减少，财务费用率同比下降。
        盈利预测与投资建议：由于合资品牌销量低于预期，我们下调相应车型2015全年销量以及后续增速，下调公司业绩2015、2016年EPS为2.03、2.63元，首次给出2017年EPS  2.82元（原盈利预测2015、2016年EPS为2.19、2.69元），维持"推荐"评级。
        风险提示：1)  自主品牌销量不及预期；2）合资品牌销售继续恶化。