复星医药(2196.HK/港币25.50,  持有)的三季报符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3  季度收入同比增长4.76%至90.7  亿人民币，净利润同比增长20.09%至18.9  亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除一次性项目，净利润同比增长24.55%至13.1  亿人民币，符合我们的预期。
        15  年1-3  季度净经营现金流同比增长37.73%至11.6  亿人民币。毛利率稳定在50.63%，净利率为23.99%，超出了我们的预期。我们认为这主要得益于医疗产业链的整合，而这也是复星的优势所在。
        我们注意到资产负债中有35.2  亿人民币的现金，营运资本保持合理水平，这部分现金未来将支持复星顺利度过资本的严冬。与此同时，我们预测如果复星医药想在这段时间内以低价收购更多资产，那将需要更多现金。
        3  季报中并未体现不同业务收入和增速的差异，我们将在分析师会后更新观点并对评级做适当调整。