核心观点
油脂:中国央行意外降息再次引起市场对中国需求放缓的担忧,外盘油脂纷纷走低,带动内盘周初下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几日,在无新的消息指引下,油脂弱势盘整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分品种看,豆油——美豆收割率已近90%,快于往年;而南美种植区的天气近期也出现改善,播种进度有望进一步提高。来自供给方面的压力暂难减轻。美豆出口进度近几周来有所加快,但中国经济数据欠佳令市场较为担忧后期的需求前景。数据显示,截至10 月22 日 2015/16 年度美国对我国大豆销售总量为1386 万吨,比上年同期减少32.7%。国内大豆港口库存目前维持在640万吨左右,与上周基本持平;上周油厂开机率为57.7%,已恢复至国庆节前的水平,预计本周将维持高位水平。豆油商业库存较上周略有下降,目前为97 万吨左右,下游终端需求整体未见暖意。
棕油——10 月以来,马棕油出口明显放缓。船运调查机构ITS、SGS 分别称,10 月1-25 日马棕油出口量较9 月同期下降9.2%、8.4%,至120 万吨左右。中国、欧盟进口量均大幅缩减,而印度进口增幅也放缓。作为主要的消费国,中国经济低迷及印度节日需求减弱均令市场忧虑加重。此外10 月马棕油产量或将增加的消息,也给市场带来压力,不过,四季度为棕油减产季,产量持续上升的可能性非常小,利空或将有限。近日马币持续走软令马棕油获得上行动力,但稳定性较差。后期需重点关注马棕油的产出情况。国内棕油库存目前在70 万吨左右,较上周有小幅下滑。天气转凉,棕油食用消费受到一定抑制,在进口大幅缩减的情况下,后期库存有望进一步下降。
菜油——10 月份以来,受国产菜籽停收,进口量减少及国庆假期影响,油厂菜籽压榨量大幅缩减,开机率较前期下滑明显。截至10 月25 日当周,全国纳入调查的油厂菜籽压榨开机率为16.46%,较上月同期降4.5%。目前整体菜籽货源较为紧张,菜油商业库存压力不大。关注新年度长江流域菜籽播种及生长情况,后期走势仍以跟随豆油为主。
整体上,目前油脂供需格局依然偏弱。在无新的实质性消息指引下,短期以窄幅区间整理思路对待,后期反弹寄希望于出口回暖及马棕油产出下滑,短线操作为主。关注下周中、美经济数据公布带来的影响。