■大滞胀，第一轮信贷泡沫——历史回溯之美国动荡年代之二我们对于经济周期的总结是，债务泡沫的膨胀-破裂-再膨胀-再破裂，债务泡沫的膨胀破裂源于对盈利的追逐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管有供给方面的冲击，但我们仍然愿意用我们的盈利周期与债务周期嵌套模型来解释大滞胀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金德尔伯格教授在《疯狂、惊恐和崩溃》中也将大滞胀视为“第一轮信贷泡沫”。
        ■市场观察：股票市场震荡下行，债券市场利率继续大幅下行。
        周三A  股市场全天震荡，略有下行。货币市场利率涨跌不一，债券市场利率大幅下行。国债期货上涨，可转债全部下跌，人民币兑美元上涨。
        ■备忘录：
        1、10  月13  日，中国保定天威英利新能源有限公司周二公告，未能足额兑付今日到期的10  亿元人民币中期票据本金，到期本息应为10.57  亿元，但截至目前仅偿还共计7  亿元的债券本息，这意味着该期中票已实质违约。
        2、10  月13  日，中央全面深化改革领导小组第十七次会议，习近平强调，中央通过的改革方案落地生根，必须鼓励和允许不同地方进行差别化探索，要把鼓励基层改革创新、大胆探索作为抓改革落地的重要方法。会议审议通过了《关于加强和改进行政应诉工作的意见》、《深化国税、地税征管体制改革方案》、《关于进一步推进农垦改革发展的意见》、《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》、《关于完善矛盾纠纷多元化解机制的意见》。
        3、10  月14  日，企业债市场化改革迎窗口期，监管层提速发审抒困资产荒。资本市场改革的节奏正在从股票市场悄然转向债券市场。
        继公司债市场快速发展后，企业债的市场化改革或亦将迎来窗口期。多位券商固收人士称，监管层日前已下发推进企业债市场改革的相关文件，并要求对企业债的申报审核、分类管理、资金使用、信息披露、中介机构责任、事中事后监管、信用体系建设等环节提出改进要求。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。