企業消息/報告簡評
        信義玻璃  (868  HK  –  HK$3.97  –  買入  –  目標價=HK$6.52)  電話會議摘要  –  信義在電話會議上提到會收購蕪湖金三氏數控科技有限公司（金三氏）78.5%股權。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收購作價為1,570萬人民幣，不到信義在6月30日的現金餘額的2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收購完成後，信義會使用前者的自動化設備改善製造汽車玻璃、建築玻璃和浮法玻璃的過程。由於信義已使用金三氏的設備幾年，因此我們認為自動化的好處已反映在股價上。金三氏預期在未來2-3年不會為信義玻璃帶來收入。
        營運方面，公司預期2015下半年的浮法玻璃平均售價環比會略為下降，建築玻璃業務則會錄得10%環比增長；汽車玻璃上下半年大致平穩。馬來西亞廠房建設如期，相關資本開支略少於預期（新華匯富估計︰3千萬港幣），因為馬來西亞令年初至今兌港幣貶值約20%。成本方面，我們的調研顯示純碱價格同比跌約7%或每公噸100人民幣，天然氣價格則傳會在11月份下調，有望減少信義的銷售成本10%。我們維持對信義的「買入」評級，目標價6.52港幣。上升動力︰1)  天然氣減價成真；2)  浮法玻璃在2015年第4季價格反彈比預期快。（李旭暘）六福  (590  HK  –  HK$21.00  –  持有  –  目標價=HK$23.00)  –  毛利率擔憂，16財年第二季度銷售表現較同業差  –  六福16財年第二季度（7-9月）同店銷售同比跌6％，相比第一季度18%的跌幅有所改善，這得益於7月和8月的小型購金潮。然而，整體業績仍比同業弱（如：周大福同店銷售同比跌3％）。我們16至18財年盈利預測低於市場預期6-8％，主因是低利潤的黃金產品組合比例較高，毛利率假設較低。重新覆蓋六福，給予持有評級。
        表現低於行業。六福公佈其16財年第二季度營運情況，整體同店銷售同比跌6%，低於同業。
        其中，香港珠寶鑲嵌首飾的銷售錄得28%跌幅（周大福錄得24％跌幅），且16財年下半年很可能繼續持弱。中國大陸的整體同店銷售表現（同比升2％）也比周大福差（同比升6％）。
        門店擴張放緩。今年管理層已在中國大陸市場放緩店面擴張計劃，僅新開80家門店（主要開在百貨商店內），而此前新開門店的目標為100家，這體現管理層策略更加審慎和保守。  16財年香港共有25家門店需要續租約，而目前平均租金錄得中位數增長。下半年黃金地段的門店租金有可能繼續下滑。
        產品組合引發的利潤擔憂。我們預計六福的毛利率可能會從15財年的24.1％下降至23.8％，因低利潤的黃金產品比例較高。目前市場預測毛利率將擴張3個基點（如：16財年為24.4％）。
        我們認為盈利下滑風險更大，尤其是黃金週表現疲軟。