投资要点
        事件：9  月份能繁母猪存栏环比下降0.2%，比去年同期减少15.4%，与此轮周期高点相比累计下降24.41%；生猪存栏环比上升0.6%，比去年同期减少11.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        能繁母猪存栏仍在下降，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月全国能繁母猪存栏下降8  万头，环比下降0.2%，降幅逐渐缩小，符合我们之前的预期。一方面，猪价高企，行业盈利使得去产能意愿持续减弱，因此降幅继续缩小；另一方面，产能去化仍未结束，重申我们的逻辑，母猪存栏未见底，行业将持续景气，至少延续到明年三季度。
        三季度生猪存栏增速历年最弱，行业资金、信心仍不足。9  月生猪存栏环比上升0.6%，养户补栏积极性较上月略有提升，但仍明显弱于往年。我们关于行业资金情况和信心的逻辑逐渐兑现：（1）养猪行业在今年二季度前经历了近两年的深亏，三季度行业才稳定盈利，至今仅三个月。因此，在前期深亏透支的背景下，全行业盈利时间短，流动性仍然较差，资金方面无法支持及时补栏。（2）并且当下养户心态较为保守，行业信心不足也是生猪存栏增长缓慢的一个逻辑。
        详情请参考行业深度报告《养殖行业深度报告：迎接养殖长牛、疯牛周期！》预计10  月母猪存栏降幅持平或继续缩小。目前全行业盈利能力好，流动性继续改善。资金情况和养户心态都在上行，因此我们判断行业去产能意愿减弱，10  月份能繁母猪存栏降幅继续缩小，或与9  月持平。
        猪价四季度大概率上涨，长牛至少到明年三季度。（1）目前生猪供给紧张，压栏情况少，猪价将维持高位震荡，四季度大概率在春节需求的拉动下再次上涨；（2）以全国存栏的情况来看，行情印证了我们的逻辑。目前去产能未结束，出栏量增速提升至少要到十个月后的明年三季度。在需求端企稳的情况下，猪价景气周期继续拉长。
        投资建议：近期三季报逐渐披露，生猪养殖企业业绩领跑全农业板块。优秀的基本面支撑叠加长牛行情催化，建议投资者持续关注。重点生猪养殖标的：大华农（温氏），优质龙头牧原股份，小票天邦股份、正邦科技。
        风险提示：疫病因素，猪价波动剧烈