策略摘要
        昨日期债市场盘中走势先扬后抑，午盘后价格大幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5年期主力TF1512收盘报价100.18，下跌0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10年期主力T1512报98.715，下跌0.01%。期现套利方面，TF1512收盘CTD为100031.IB，IRR报1.9271%。T1512收盘CTD为130018.IB，IRR报3.2085%。
        昨日现券端配置热情依然火爆，10年期国债收益率自2008年12月来首破3%。在之前5年期国债收益率跌破3%之后，期债价格上涨至100上方。
        理论上来讲10年期国债期货价格也会相应上涨。但昨日盘中期债价格表现使得这份乐观产生迟疑。同时，昨日期债市场整体成交量大幅上升，但从持仓表现来看资金相对冷静，尤其5年期期债持仓还出现下降。因此，在近日的连续上涨中，资金的推动作用大于基本面的变化。
        从近期市场基本面的表现来看，资金利率水平表现平稳，虽然依然宽松，但并未出现明显下跌，尤其在上周降准预期落空之后，短期利率水平出现大幅下降的可能较小。汇率方面也表现为升值和贬值之间的反复，国际市场避险情绪的先降后升。因此，基本面的异常变动不足以支撑期债价格上周五出现大幅反弹，目前原因仍不明朗。对于当前已然大幅上涨的市场来讲，可能资金的力量正在上升，如果有基本面配合强势状态将维持，一旦基本面出现反向异动，资金撤离将带来较大回落风险。因此，在期债价格大幅上涨的过程中，波动风险也在上升。
        从中长期来看，宽松政策将继续维持，昨日低迷的通胀数据也给予宽松更多的空间，对于债券价格有利多支撑。但一个不争的事实为债券收益率已降至较低水平，10-1年期国债利差正逐渐接近均值水平，上涨空间正在收窄。从短期来看，本周国内外的市场表现继续表明资金仍将滞留在避险资产，尤其是昨日美国经济数据低迷，加息时间点预期明显延后，市场避险情绪再度升温。从基本面来看，期债市场仍将受到资金追捧。然而，虽然短期我们看到的都是有利变动，但不能不时刻警惕波动风险。IRR昨日有所下降，期债多单需要有随时止盈离场的心态。建议投资者多单谨慎轻仓，紧随A股成交量、现券中标倍数、VIX指数等重要信号调整仓位。同时，依然建议关注IRR上升之后的正套机会。
        策略建议：
        多单谨慎轻仓，依然建议关注IRR上升之后的正套机会。
        关注因子：
        金融债需求，一级市场表现；
        股票市场成交情况；
        国际债市收益率和避险情绪变化；
        美联储议息声明和各国货币政策变化策略风险点：
        地方债规模庞大，资金挤占效应增加；
        股票市场波动剧烈，引发股债联动；
        国际债市收益率大幅走高、美联储加息引发资金外流等。