物价回落释放货币宽松空间——9月物价数据点评  
        9月物价水平有所回落，总体情况低于市场预期，结束了前期结构性分化的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体表现为：（1）CPI同比增速1.6%，低于市场预期1.8%，结束3个月上涨趋势；环比上涨0.1%，低于历史均值0.6%；（2）PPI同比增速-5.9%，与上月持平，基本符合市场预期；环比下降-0.4%，持续低于历史均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        CPI情况：9月CPI明显回落，主要由于猪肉、鲜菜、鲜果等食品价格明显走弱，9月食品价格环比-0.1%，显著低于历史均值1.1%。（1）食品类中，猪价止涨回落对食品价格环比产生了较大的影响，9月猪肉价格前高后低，10月以来仍略有下滑，考虑到整体需求低迷叠加猪肉供给略有恢复，未来猪肉价格有望高位企稳，涨幅逐渐趋缓；9月环比跌幅较大的鲜果、鲜菜、水产品，主要由于秋季鲜菜、鲜果上市以及水产品进入养殖收获期的影响。（2）非食品价格表现较为平稳，环比上涨0.2%，其中表现较好的是教育服务和衣着，分别受益于开学季以及服装换季；表现较差的是车用燃料及零配件，受国内成品油两次调价的影响。  
        PPI情况：9月PPI同比增速-5.9%，与上月持平；环比降幅略有收窄，但持续为负且低于历史均值，工业通缩压力仍存。分类别看，生产资料和生活资料环比较上月均略有好转，但生产资料中的采掘工业、原材料工业和加工工业环比持续为负；分行业看，多数工业行业环比持续为负，但与上月相比降幅略有缩小，主要受益于美元加息预期延后带动原油等大宗商品价格略有回升。  
        未来物价走势判断：预计四季度物价持续低迷态势，中国未来面临一定的通缩风险。CPI来看，猪价快速是前期推升CPI的重要因素，近期猪价高位企稳，CPI上行压力有所缓解，预计四季度CPI大概率维持在2%以内；PPI来看，大宗商品周期性低迷、需求疲弱、产能过剩等制约因素不会发生明显变化，工业通缩持续。  
        近期公布的PMI、外贸数据表现低迷，叠加中微观数据中的工业耗煤增速大幅下滑，预计三季度GDP很可能降至6.8%左右，物价数据回落加大了政策宽松的空间，四季度财政政策持续发力之外，货币政策有望延续宽松态势，  CPI回落打开了近期降息的空间，资本外流情形下仍存在降准的必要。