◆新闻：国家统计局公布数据，2015  年9  月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，较上月下降0.36  个百分点，环比上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国工业生产者出厂价格环比下降0.4%，同比下降5.9%，与上月持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业生产者购进价格环比下降0.6%，同比下降6.8%。
        ◆CPI：环比仍有上涨，翘尾下降较多。食品项环比普遍下滑，猪周期已渐行渐远。9  月CPI  环比小幅上行了0.1%，翘尾因素用上月的0.56%下降至0.11%。9  月份食品价格环比下降0.1%，非食品价格环比上涨0.2%。食品中，鲜果、水产品和鲜菜供应充足，价格环比分别下降1.5%、1.2%和1.0%，从国庆期间的农副食品价格表现来看，这一趋势仍会延续。9  月猪肉价格环比上涨0.4%，实现连续第5  个月环比上涨，但涨幅大大缩窄，比上月回落7.3  个百分点，但从9  月份50  个城市主要食品价格旬报监测情况看猪肉价格呈现前高后低走势，近两周猪肉价格更进一步出现回落，猪周期已渐行渐远。
        ◆PPI  继续回落，上游行业价格下滑最为严重，产能过剩化解尚远。分行业中，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4  个百分点，占总降幅的58%左右。重工产业链上，中下游钢铁、水泥仍然面临产量下滑、价格低位下行的境况，再下游的房地产投资（以土地购置面积和新开工面积衡量）、基建投资均没有显著的抬升。需求低迷使得上游产能过剩的问题愈加凸显，化解产能过剩尚需较长时日。
        ◆通胀已去，宽松仍在。上月可能已是年内的通胀高点，通胀担忧已经消散。
        符合我们通胀不是政策焦点和掣肘的判断。经济下行，价格低迷的环境下，货币政策仍会保持宽松。
        ◆节后，债券市场一路向好，尤其利率债表现抢眼，一路披荆斩棘，连连突破关键收益率节点，10  年国债、10  年国开债直奔3.0%、3.5%而去，信用债收益率也随之下行。流动性充裕，可替代资产有限，债市抢资产特征明显。
        目前从基本面和资金环境方面来说，都有利于债市，但长利率债收益率也已经快速下行较低水平，突破08  年低点，而目前的环境相比08  年并未有非常显著的利好，利率债仍在比较安全有力的阶段中，仍有空间，但后续的下行速度或放缓。伴随利率债的快速下行，信用利差被动扩大，票息加杠杆的操作策略仍是较好的选择。节后一周交易所回购利率上行明显，其中有集中到期因素的重要影响，也有资金回流股市，或者至少观望等待降低出资愿意的影响。
        本周交易所回购利率又重新下行至2.5  之下的水平。6  月股灾之后，资金利率的下行在交易所市场上表现的更加明显，交易所资金利率低于银行间，与2012年以来的大部分历史区间内的表现不同。资金利率较低加之杠杆操作方便，交易所债在本轮中上涨更多。但后续，交易所资金利率持续低于银行间的可能性较低。基于此，我们认为银行间与交易所债券的收益率利差有望缩窄，即相对而言，银行间中票更具备价值优势。