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研究报告:光大证券-14华远债备忘录-151014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-10-14 15:46:31
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 431 KB 分享者: onl****udy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        华远地产股份有限公司于1996年9月挂牌上市,原名为湖北幸福实业股份有限公司,  2008年8月公司完成重大资产重组暨股权分置改革,实际控制人为北京市西城区人民政府国资委。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        营收:公司以房地产开发销售为主营业务,项目集中在北京、青岛、西安和长沙。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年房地产开发产品收入均在95%以上。
        融资:2014年年报显示,公司主要融资渠道为债券融资、银行借款、信托借款及其他关联方借款。截至2014年9月30日,公司合并口径的银行授信额度合计为81.45亿元,其中已使用授信额度为62.53亿元,尚余授信额度为18.92亿元。
        土地储备:公司主要通过土地公开市场拿地,并且辅以收购项目公司股权及与当地开发商联合开发等方式。截至2014年末,公司土地储备占地面积为31万平方米,其中北京占比15.01%,西安占比48.78%,长沙占比36.22%,西安和长沙区域的占比有所上升。
        财务状况:偿债能力一般:公司资产负债率和有息债务率均保持上升趋势,资产负债率2015年二季度达到80.1%。剔除预收账款的资产负债率在50%以上。随着公司前期项目逐渐进入预售阶段,公司2015年经营性现金流转正。盈利能力一般:在房地产市场不景气的情况下,公司主营业务毛利率受到的冲击较大,且期间费用率上升,主营业务利润率下降。
        或有事项:截至2015年3月底,公司担保余额为43.80  亿元,其中对子公司担保41.60亿元,对外担保余额2.21  亿元,全部为对长沙海信广场有限公司提供的担保。
        

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