摘要：
        存贷比取消和信贷资产质押再贷款试点扩大被部分机构解读为7万亿大放水和中国式量化宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一判断缺乏逻辑上的严谨性，与事实也有不相符之处。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但尽管如此，但央行维系资金面宽松的意图却是真的。
        正文：
        存贷比取消和信贷资产质押再贷款试点扩大被部分机构解读为7万亿大放水和中国式量化宽松，并在政策层面解读为是一种强刺激方案。实际上这一判断缺乏逻辑上的严谨性，所谓的7万亿与中国式QE其实都是不存在的。
        一、存贷比放松就等于7万亿信贷投放？
        必须明确的是，当前制约银行信用投放的并非存贷比。
        首先，无论是整体金融机构还是上市银行存贷比均未现明显超标。商业银行整体的存贷比大约为65.8%，从半年报披露的数据来看，上市银行仅有招商银行存贷比76.88%勉强超过红线，其余均未超过。
        真正制约银行信贷投放的是实体经济融资需求和银行风险偏好不强。制约信用投放在实体层面是反腐对地方政府的约束以及地产投资不断下行，制造业去产能等压力；在银行层面是经济下行压力和信贷需求弱的背景下，银行的风险偏好收缩，信贷投放意愿减弱。
        其次，从信用创造的理论来说，是先有贷款后有存款，不是存款简单的向贷款、债券和流动性现金类资产的分配。银行100元的信用投放都会转化为100元银行体系的存款，不会收窄存贷差。但如果外汇占款收缩，外汇占款派生存款力度下降，在既定的贷款规模下，则有可能收窄存贷差。
        比如，2012年-2013年，经济下行压力之下稳增长力度加大，基建投资和房地产企稳给经济带来了"弱复苏"，这产生了对银行信贷的需求，在外汇占款派生存款力度趋势性下降的背景下，此时的存贷比考核才成为了表内信贷拦路虎之一。此时的银行在资产端开始表外创新，在负债端开始揽储应对时点考核。
        实体对银行的信贷需求才是真正能够驱动信贷宽松的核心，有了信贷需求，在利润考核的压力之下，金融机构一定会想办法绕过监管约束，包括存贷比
        那么，存贷比放松的政策含义是什么呢？
        防范外汇占款趋势性下降的背景下，因存贷比考核扭曲银行经营，造成不必要的融资成本上升。外汇占款扩张导致银行大量购汇，在负债端派生了一般性存款，扩大了存贷比分母。当外汇占款趋势减少，负债端一般性存款来源减少，存贷比约束逐步增强。此时银行有通过理财和同业派生存款冲时点的行为，造成了资金面不必要的波动。
        因此，存贷比放松本质上作用于银行负债端，仍然是为抚平市场资金利率的波动，与"7万亿"