-据华尔街见闻报道，央行周六在官网发布公告称，将在9省市推广“信贷资产质押再贷款”试点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一石激起千层浪，有人谨慎地解读为“中国式微刺激”，但也有人将其誉为“中国曲线版的量化宽松”，央行已祭出“倚天屠龙”，更有甚者惊呼“七万亿来了！”不过，冷静的声音则认为，称其为QE有点言过其实，降准依然必要。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有读者指出，那些高呼QE来了的人，实在有点“自作多情”。什么是信贷质押再贷款？商行将达标的企业信贷打包建立质押品资产池，并向央行备案；央行从中选择合格资产并规定质押率，凭此向商行发放再贷款。以合格信贷资产作为质押品，可有效解决我国商行有价证券不足的问题，并达到盘活存量的目的。我国中小金融机构普遍存在合格抵押品相对不足的问题，因此为保障央行债权安全，央行在去年4月在广东和山东开始了信贷资产质押再贷款的试点。试点地区对于质押的信贷资产范围会存在限制，对产能过剩和高风险产业将审慎投放；并通过再贷款资金投向的监控，引导资金更多流入三农和小微企业。再加上此次推广的9各省市，目前参加“信贷质押再贷款”的省市已经多达11个。华创证券钟正生评论称，这与去年定向国开行的、以棚改贷款为抵押的PSL并没有本质区别。《证券时报》援引业内人士评论称：“这其实是中国曲线版的量化宽松！”，再此基础上更有不少微信公众号热情洋溢地表示，央行已经放出“惊天大招”，开始“变相开闸放水”，有人甚至高呼“七万亿来了，央行已经拔出倚天屠龙”。不可否认，“信贷质押再贷款”确实有不少积极的意义。华创证券钟正生早在四月就曾指出，央行推行信贷资产质押再贷款，能够收到“一箭三雕”的效果：一是弥补基础货币缺口；二是将定向调控进行到底；三是，有效降低实体经济融资成本。不过，市场上仍有不少冷静的声音，如中信建投黄文涛团队就认为，将“信贷质押再贷款”称为QE有点言过其实，降准依然必要：第一、由于新增外汇占款持续减少，在不断降准以提高货币乘数之外，央行需要创设新的工具提供基础货币，PSL、MLF等新工具都具有这种作用，信贷资产质押再贷款也是如此。从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。第二、从短期来看，并不适宜将信贷资产质押再贷款试点的推广作为央行实质性放松流动性的举措。其一，并非只要有合格的可质押的信贷资产，就可以获得相应的再贷款，央行在信贷资产再贷款方面亦有额度控制，在已经试点的山东、广东的额度都不高。其二，对于金融机构而言，固然有一些机构合格抵押品不足，增加信贷资产质押具有帮助，但大多数机构持有较多的利率债、地方债、金融债等合格抵押品，特别是在今年地方置换债券大规模发行、赤字增加国债增发的情形下，金融机构的合格抵押品已经大为扩容。第三、对于央行而言，从货币政策层面，这是工具箱的完善，具有长期意义；同时也具有结构调整的作用，可以有针对性的对金融机构提供差别化的激励，但央行分支机构微观调控裁量权的增加可能也会给金融机构带来新的困惑。第四、基于对该工具试点推广的分析，我们并不认为其可以替代传统货币政策的放松，我们仍然判断年内有降准的必要性和较高概率。有读者也评论称，‘信贷资产质押再贷款’只是给商业银行提供一个再贷款的保障方式，再贷款一直有，只是这种保障方式是新的而已。和QE没直接联系。“央行要是想注水，降准，在市场上买债券，再贴现，或者直接再贷款就可以了。不要太早自作多情。不知道那些公众号怎么想的。”根据华泰证券分析师罗毅测算，随着此次试点范围的推广到11个省区，信贷政策支持再贷款的规模有望进一步扩大，保守估计投放规模不会超过230亿元。民生证券李奇霖也谨慎的表示，该政策是否能够有效激励商业银行信用派生行为还需观察，如果过度激励银行投放到风险溢价较高的资产，可能会产生坏账风险。