■公告概要:(1)公司发布2015 年三季度业绩预告,预计前三季度净利润1.12-1.2 亿元,同比增长274%-300%,其中Q3 净利润5650-6100 万元,同比增长235%-262%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)子公司宽翼通信获得国家知识产权局颁发的2 项专利证书:一种 USB 供电4G 路由器和便于携带的 3.5G 路由器。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■业绩符合预期,外延式发展值得肯定。围绕着“通信制造+信息服务”的战略,公司三年实现三次收购,大幅提升业务规模和盈利能力。2013 年8月完成上海宽翼收购,2014 年全年并表,其通信终端产品从3G 发展到4G的数据卡、路由器等,逐步扩大海外市场业务。2014 年9 月完成国都互联收购,基本从10 月份开始并表,2015 年1-9 月全部纳入合并范围。2015 年6 月完成互众广告收购,7 月起进入合并报表。收购并表使得公司前三季度净利润较上年同期大幅增长,业务分拆来看,我们预计传统+宽翼2000-3000万,国都6000-7000 万,互众Q3 并表2000-3000 万,业绩符合预期。
■“数字营销+企业短信”齐发力,成长性突出。国都在企业短彩信业务和运营服务上竞争力突出,收入利润增长超出市场预期,并领先布局流量后向经营,下一个蓝海市场。15H1 公司企业短信业务增速达50%,预计未来三年将保持30%的复合增长。互众较早切入数字营销产业链中的SSP,兼具稀缺性和盈利性,对应超千亿级互联网广告市场空间。2015 年H1 公司收入同比增长约150%,利润增长预计300%。随着媒体资源的继续拓展和移动端平台的布局,公司有望持续保持高增长。两项业务是公司目前主要的驱动力,通过资源整合协同效应也将更加明显。
■拟定增布局智能快递柜,信息服务战略向社区O2O 延伸。公司拟定增11.7亿元布局智能快递柜项目,解决快件到用户“最后一公里”,同时抢占社区O2O 入口,在此基础上互联网信息服务的价值巨大。公司预计项目经营期年均收入13.4 亿元,净利润1.98 亿元,有望增加新的利润增长点。
■投资建议:吴通通讯通过并购战略实现跨越式的发展,看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。暂不考虑智能快递柜项目,我们预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.79 元(全年备考)和1.11 元,维持买入-B 评级,目标价44.20 元。
■风险提示:子公司业绩不达预期;定增项目不达预期的风险