投资要点
        事件：10  月12  日，公司公告15  年前三季归属净利润同比增长50%~60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对此我们点评如下：
        工程类业务推动业绩持续高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）持续上半年高增长：公司上半年归属净利润达到1.13  亿，同比增长57%。前三季业绩预告净利润增长50%~60%，维持上半年高速增长。公司前三季售水量同比增长2.9%，与上半年同比增长3.2%基本持平。在水价并未调整的情况下，前三季供水业务收入、毛利增长预计在3%附近。2）水务工程业务爆发：2014  年工程类安装业务收入2.5  亿，毛利率57%。公司目前在手的工程安装业务订单规模接近15  亿，不考虑新增的订单情况下，在手订单仍能够保证公司工程类业务较快的增长。目前在售订单主要包括：小湾水厂深度处理改造工程（3.9  亿投资额）、新建业务用房项目（2.3亿）、绮山地表水应急备用水源地工程（9.0  亿），完工时间集中在16、17  年，是公司业绩的重要保障。
        内外兼修，协同发展。1）水价上调预期强，业绩弹性大。江阴市水价低于周边城市15%-20%，水价存较大提价空间。若按照15%的提价幅度，则可新增公司净利润7300  万左右，业绩弹性大！2）工程类业务高增长。公司目前在手的工程安装业务订单规模接近15  亿，不考虑新增的订单情况下，在手订单仍能够保证公司工程类业务较快的增长。3）国企改革，外延加速。过度依赖地方财政举债模式难以为继，43  号文推动公用事业投融资模式转变。地方政府有动力亦有能力培育好自己的上市平台，通过一系列造血手段，重构亲儿子的盈利能力和融资能力。公司高管动力充足；13  亿在手现金，也支持外延行为。公司目前以供水业务为主；9  月收购璜塘污水厂资产，表明了公司通过外延整合江阴市内市外污水资产的决心。
        投资建议：维持增持评级。我们预计公司15-17  年净利润2.4  亿、3.3  亿和3.9亿，公司目前市值78  亿。公司目前股价仍低于6  月高管增持均价35.6  元/股，吸引力较强；江阴市水价低于周边城市15%-20%，阶梯水价改革背景下提价预期强，业绩弹性大；高管通过股权激励、增持与企业利益深度绑定，外延动作加速且13  亿在手现金也支持外延行为。基于此，维持增持评级！
        风险提示：阶梯水价改革不达预期、订单确认滞后