■事件：10  月12  日晚，公司公布前三季度业绩预告，前三季度碧水源归母净利润为2.2-2.5  亿元，同比增加30%-50%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■环保龙头扬帆起航：去年以来，国家层面大力推广PPP  模式，环保作为PPP  项目中的投资大户，受益明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）碧水源作为PPP  模式的先驱，1、项目多：今年以来借助各地合资公司的资源已签订PPP  项目几百亿元，后续随着膜法水处理的进一步渗透和定增的落地，公司后续项目有望不断超预期；2、模式新：公司参股的云南水务今年港股上市，成功演绎了PPP  模式的样板，大量其他的合资公司有望进行复制，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。此外，前不久的国开行入股更是极大利好公司的发展，主要是1、资金优势。在2014  年中旬国开行北京分行就曾与碧水源签订金额200  亿元的开发性金融合作协议，此次62  亿的定增又使得公司资金优势无可比拟；2、资源优势。去年以来，国家层面出台多项政策大力推广ppp  模式，今年3  月份发改委、国家开发银行联合印发《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，提出开发银行要充分发挥中长期融资优势，积极提供融资顾问及“投资、贷款、债券、租赁、证券”等综合金融服务，并联合其他银行、保险公司等金融机构，以银团贷款、委托贷款等方式，努力拓宽PPP  项目融资渠道，为PPP  项目提供适当的贷款优惠。国家开发银行作为基础设施建设和PPP  项目贷款的中坚力量，业务覆盖全国各个城市，2014  年总资产10.3  万亿、贷款余额7.9  万亿，体量庞大。在全国水务PPP  项目大幅放量情况下，碧水源在上市前就开始了PPP  模式探索，目前已经在全国2/3  以上省份完成布局，拥有丰富ppp  模式的相关经验，未来有望嫁接国开行的资源获取更多优质项目。
        ■投资建议：国开行入股碧水源对于整个环保行业意义深远，公司作为直接的受益者和环保龙头，其资金、资源和技术等优势将会愈加明显，在PPP项目不断放量情况下，有望不断演绎云南水务的成功PPP  样板，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司2015-2017  年EPS1.30/1.83/2.56  元，目前股价对应PE  为34/24/17  倍。公司资金、技术优势明显，竞争实力强，未来看点多，维持“买入-A”投资评级，12  个月目标价80  元。
        ■风险提示：项目进展低于预期、应收账款风险等