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        银行业2015年三季报前瞻：以量补价、开源节流，对冲息差及资产质量下行压力        
        研究助理:袁喆奇一般证券从业资格编号:S1060115060010  研究分析师:励雅敏021-38635563  投资咨询资格编号:S1060513010002  研究分析师:黄耀锋021-38639002  投资咨询资格编号:S1060513070007        核心摘要：10月银行股相对收益收窄，季报期仍以资质优良低估值品种为优选。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府稳增长政策继续发力，信贷投放存在持续超预期可能，为银行的资产质量及估值提供了支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前银行股虽然安全边际仍然充足（2015年PB0.98x），但进入10月大盘企稳的情况下，前期维稳之主力银行由于并未有明显下跌，反弹将缺乏弹性。个股方面，业绩期银行资产仍是主要担忧因子。板块中我们看好受益债券市场弹性较大、业绩增长一枝独秀的南京银行；另外建议选择板块中盈利稳定、资产质量压力相对较小、估值有安全边际的标的如北京、浦发、兴业。        华夏幸福
        600340
        业务模式持续创新，异地销量贡献稳步提升
        强烈推荐        研究分析师:杨侃0755-22621493  投资咨询资格编
        号:S1060514080002        核心摘要：公司三季度实现销售额148.1亿，销售面积142.9万平，同比分别增长11.4%和下降18.1%。剔除园区回款后销售额126.8亿，同比增长2.0%，均价8872元/平米，环比上半年上升10.9%。单季度销售增速放缓主要因城市地产项目推盘不足，单季销售额同比下降40.6%。前三季度累计销售金额449.2亿元，完成全年615亿目标的73%。整体剔除园区回款后销售额383.7亿，同比增长20.4%，与万科（21.1%）、保利（19.6%）等龙头房企表现基本持平。华夏幸福深耕京津冀区域，目前在京津冀地区拥有约1700平方公里委托面积，随着京津冀协同发展进入加速推进阶段，公司业绩将不断受益。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元，当前股价对应PE分别为13.8倍和10.4倍，公司产业发展平台价值逐步凸显，持续受益京津冀协同发展带来的政策发展机遇，维持"强烈推荐"评级。