中广核电力(1816.HK/港币3.40,  持有)15  年3  季度发电量同比增长16.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15  年1-9  月控股发电量增长转为正数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）15  年3  季度经营数据符合管理层之前对于15  年下半年发电量反弹的指引。对于控股机组，发电量的回升主要来源于大亚湾（1  号机组完成10  年的停机维修）和阳江（2  号机组6  月份投运）。对于合资公司和联营公司，15  年3  季度发电量增长主要是得益于宁德3  号机组（6  月份投运）及红沿河利用小时数的上升（同比提升11%）。15  年3  季度发电量强劲，推动15  年1-9  月发电量由15  年上半年的同比下滑2.7%转为同比增长4.4%，尽管仍低于我们2015  年全年发电量7%的同比增长预测。
        利用小时数同比持平但环比反弹。15  年3  季度控股机组利用小时数同比微升1.1%至2,063  小时，而环比回升10.54%，主要是因为大亚湾1  号机组恢复运行。红沿河项目的利用小时数同比和环比分别反弹11.1%  和37.3%，主要原因是夏季进行临时减载。
        新装机容量按计划投运。15  年3  季度有一台核电发电机组投入商运，即8  月份宣布投运的红沿河3  号机组。根据管理层之前的指引，红沿河4  号机组计划于15  年4  季度投入商运。
        股价已反映  15  年3  季度的反弹，但对利用小时数的担忧仍为股价带来上行压力。尽管15  年3  季度利用小时数和发电量双双反弹，但我们认为市场对此早有预料，因为公司股价已从底部回升18%。我们维持对该股的持有评级，因为正面因素已体现在股价中，但红沿河项目冬季的利用小时数仍是一个主要担忧，而且市场仍在关注有关公司泰山项目进展及潜在电价的不确定性。