公司公佈，9  月份華晨寶馬銷售25799  輛，環比增長7.3%，同比增長10.4%(8  月同比增長1.7%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月份累計銷售21.16  萬輛，同比增長0.6%,其中三季度銷售7.79  萬輛,環比/同比分別增長5.2%/2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度銷量出現復蘇，四季度增速有望繼續反彈。9  月份銷量環比增長，主要是由於9  月份開始進入旺季,各車系出現不同程度反彈。同比增來看，月度增速高於上月,同時從季度來看，三季度同比增速2.2%，高於二季度的-6.4%，顯示需求出現復蘇。未來來看，公司全年目標增長4%，前三季度目標達成率73%，和往年相比，今年前三季度目標達成率總體偏低，為完成全年目標，四季度需要加大銷售力度，我們預計同比增速將較三季度繼續反彈。
        9  月產品結構繼續優化。分產品來看，增速方面，9  月份，3  系銷售7995  輛,環比增長6.2%,同比下降5.8%;5  系銷售1.38  萬輛,環比和同比分別增長5.7%和  22.8%;X1  銷售3965  輛,環比和同比分別增長15.9%和9.9%。累計來看，3系累計下降1.7%，5  系累計增長6.3%；X1  累計下降12.0%。占比方面，9  月份3  系/5  系/X1  分別占31.0%/53.6%/15.4%,  去年同期分別為
        36.3%/48.2%/15.4%  。1-9  月份累計來看，  3  系/5  系/X1  分別占比33.0%/52.9%/14.1%，去年同期累計占比分別為33.8%/50.1%/16.1%。總體來看，5  系產品占比提升，產品結構得到優化。
        關注16  年新車型表現。16  年公司會有2  系以及X1  的換代車型，其中2  系為全新車型，新X1  不僅軸距有望加長，而且將推出1.5T  的低配版，兩款車型均值得期待，將是16  年銷量增長的主要動力。我們預計華晨寶馬15/16  年銷量為29.0  萬/33.5  萬輛，分別同比增長4.0%/15.8%，新產品將推動公司銷量增速出現反彈。
        維持買入評級，目標價上調至15  港元。總體來看，三季度同比增速2.2%，高於二季度的-6.4%，顯示需求出現復蘇。未來來看，為完成全年目標，四季度需要加大力度，同比增速將較三季度繼續反彈。明年來看，16  年開始進入新產品週期，預計2  系和新X1  將推動年度銷量增速出現反彈。由於目前需求的復蘇態勢較為清晰，加上16  年開始新產品週期帶來高增長，我們認為目前可以享受更高的估值水準，我們將目標價估值從10  倍上調至12  倍16  年市盈率，對應15.0  港元，繼續維持買入評級。