■嘉能可公开资金来源细节，回应市场四大忧虑，危机时刻已经过去。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        短中期资金来源包括双边银行贷款、其他银行贷款、可变现库存/应收账款和配股所得资金等，合计新增资金80  亿美元，加上已有的30.97亿美元现金及等价物，和5  月28  日已承诺的152.5  亿美元银团循环贷款，支付1  年内待偿还金额127.93  亿元已毫无压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）针对市场对未披露敞口的四大忧虑，嘉能可逐一回应，表明公司危机时刻已经过去，并无未披露风险。
        ■通过主动收缩供给，嘉能可引领了国际有色矿业巨头的减产风暴，这很可能仅仅是开始。自9  月7  日以来，嘉能可已宣布因Katanga  全矿石浸出、Mopani  的新竖井及选矿机停产，减产铜40  万吨，并导致钴产量也受到重大影响。嘉能可近期又宣布了旗下主力锌矿山减产50万吨的计划，这引发了市场对供给收缩的忧虑，我们认为未来不排除其进一步削减镍矿山产量。由于价格偏低，其他有色矿业巨头也很可能紧随其后推出减产计划，产能去化即将加速。
        ■重估供需平衡表：锌受到冲击最明显，弹性最强，本次减产占全球锌产量之比近3.7%；钴减产比例达17%，效果将逐步显现；镍极可能引发减产，并冲击平衡表；铜的减产仅仅缓和的供给过剩，难以扭转平衡表格局。
        ■风险偏好恢复，价格反弹可持续。一是前期的三大利空基本出尽，包括中国经济放缓（人民币贬值），美联储9  月份加息，中国的金融反腐、清理伞形配资等监管因素；二是全球流动性宽松持续，风险资产有望重获向上动能，这包括美国加息预期推后，欧元区宽松，国内财政货币双宽松；三是中国需求温和改善，考虑到4  季度中国经济在存在保增长压力，消费和经济数据出现环比增加的可能性较大。
        ■最看好锌价弹性，其次是钴，再次是镍。锌价最差时刻过去，减产效应已向中下游传导，并体现为加工费回落和现货升水走高，价格上涨持续性较强。
        ■坚定配臵有色板块，推荐标的：锌首推中金岭南、驰宏锌锗；钴关注华友钴业、格林美；镍关注华泽钴镍。
        ■风险提示：中国需求继续探底；  宏观环境恶化压制风险偏好。