基本结论
        1、流动性改善预期增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着美联储降息预期淡化、人民币汇率问题弱化，系统性放松预期增强、并且预期具有持续性：因当前整体货币政策基调仍然属于“稳健”、而至年末或有调整为“宽松”的可能；在整体基调尚未转变、美经济与政策没有强化升息预期之前，各类降低风险、提升流动性的结构性措施也将增添金融的稳健性；在结构性调控到系统性放松的路径中，靴子并不会一次性落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、近期公布的经济数据将强化放松预期。例如3  季度较低的GDP增速(6.8%E)、9  月再度向下大幅滑落的工业增速（5.6%E）、以及低于预期的CPI（1.8%E，并可能低落一段时间）等。由于实体经济并无改观，宽松预期改善，各领域的价格回升具有一定系统性、持续性与层次性，与实体正相关度越高的资产则弹性越弱。
        3、关注11  月中后期的重要变量变化：
        一是企业生存周期问题。当前实体回报率不断降低，不仅反映在增量投资领域，更重要的问题是存量企业的生存周期问题：2008-2009、2011-2012、2015-2016  年末，均是实体企业集中调整的时间窗口。部分优质企业主动性的裁员与收缩产能，而大部分企业可能则是被动的跟随这种趋势。12  月开始，是偿还债务、财务效应较为明显的典型时期，也往往是中小企业企业违约、关停破产的高发期。上述问题的出现仅是程度问题、而非有无问题，收入的下降、企业的违约、乃至小型金融机构的风险问题值得重视。
        二是通缩预期是否抬头。近期至4  季度物价情况可能低于预期：9月的猪价该涨不涨，短期的解释为屠宰出栏的集中释放，但另一方面需求数据也较为一般，例如黄金周的餐饮数据下滑；十一月则是猪肉制品冬季制作储备旺季，届时的价格信息将可作为重要观测；而房价分化严重，特大城市例如上海房价上涨过快已经带来“压力”，而中小城市则不排除金九银十后出现降价促销压力。
        三是金融领域的市场化改革是否更进一步。例如汇率市场、股票市场等的行政干预退出、定价重回市场主导。一方面，因经济基本面下行至企业出现生存问题，经济差便已不再是常量，并与风险问题相联系；而另一方面，高层多次表示改革开放的方向不会动摇。汇率问题从中期看，过渡至有效汇率的区间调控是时点问题、而非方向问题。
        4、经济数据预测：主要特征为增长与价格下滑、金融相对平稳。
        其中：GDP  台阶式下滑趋势并未转变、4  季度增长波动不具有突出意义、未来4  个季度（Q3-16Q2）GDP  预测为6.8%、6.9%、6.8%、6.7%；9月工业再现小断崖（5.6%E），投资、消费、外贸均下滑；价格尤其是CPI（1.8%E）低于预期；融资与货币平稳。  
        5、周度数据追踪：银十地产销售表现尚可（21%）；周期链条仍然下行（发电量加速下行至-15%、）；黄金周旅游、餐饮业表现一般，电影票房维持高增长，百家重点大型零售企业零售额同比-9.6%，为历年来首次呈现负增长；外贸相关指数加速下滑；食品价格下滑幅度加大。