国庆前后5个交易日，国债期货涨势喜人，五债主力合约TF1512上周五收报在99.9元，较9月25日收盘价上涨1元，十债主力合约T1512上周五收报在98.13元，较9月25日收盘价上涨1.465元；成交受行情推动，假期前后仍有显著增长，5个交易日6张合约日均成交达到1.62万手，前值为1.29万手；持仓也继续回升，截至上周五，6张合约总持仓为37918手，较9月25日增加了4644手，其中，TF1512合约持仓增加2090手，T1512合约持仓增加1991手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国庆假期前三个交易日，银行间流动性整体供给充足，资金面保持平稳；受假期因素影响，利率债供给大幅缩量；期间8月工业企业利润数据公布，出现显著跳水，实体经济状况依然堪忧；人民币离岸价差重新转正，贬值预期继续消减；再叠加依然低迷的权益市场表现，节前债券市场暖意持续，国债期货出现连续上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节后首个交易日，市场的风险情绪有所修复，而前期的持续上涨也累积了一定的获利回吐压力，国债期货开盘后小幅下跌，但尾盘重新翻红。上周五，在高涨的宽松预期带动下，国债期货全线大幅走高，TF1512和T1512合约当日分别大涨0.745元和0.86元。
        本周开始，9月及三季度经济数据将陆续公布，从高频数据和已经公布的9月官方及财新PMI来看，数据表现恐难乐观，基本面对于债券收益率继续下行仍有支撑。随着季末和双节的平稳度过，叠加近期人民币贬值预期有所减弱，流动性短期无忧，但资金利率能否打开向下空间仍待观察，央行在三季度数据公布后是否会继续引导利率下行将成关键。本周已公告发行利率债规模在千亿左右，供给压力并不算大；而尽管权益市场在节后的表现不错，但整体风险情绪的修复尚需时日，债券需求，特别是在信用利差偏低、期限利差偏高格局下，中长端利率债的需求仍有可以发展的空间。综合以上分析，我们认为，目前看来，长期利率的下行依然值得期待。不过，经历前期大涨之后，收益率曲线偏陡和IRR水平偏低的情况都已经得到一定修复，国债期货主力合约价格也迫近前期高点，短期表现或因此有所受限。