当前持续疲弱的经济基本面，带动长端利率不断突破前期低点，在“经济下行利多债市”的逻辑背后，我们希望探寻更多问题的答案，比如当前经济调整是结构性还是周期性的？应对经济调整的思路是由市场自主出清还是外部强力刺激？当前经济调整的底部在哪里？经济的中长期增长中枢在什么位置？
        我们认为，可以通过以下几个角度，对当前的经济调整进行分析：
        一、低迷的贸易增长决定了当前的经济调整是结构性的增长中枢下移，GDP  难以回到过去两位数的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们来看一下图1：贸易弹性（贸易增速与GDP  增速之比），我们可以看到2001  年中国加入WTO  是明显的分水岭，加入WTO  前的1983-2001  年的平均贸易弹性为0.86，加入WTO  后的2002-2011  年的平均贸易弹性为1.36。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但是我们发现，自2012  年开始，贸易弹性突然出现断崖式下滑，回到了加入WTO  之前的平均水平，而在发达国家经济开始回暖的大背景下，2015  年上半年贸易甚至出现了负增长，意味着加入WTO  后的全球化红利已经基本耗尽。