银行：政策托底，银行股防御价值仍在：财新PMI新低，大宗商品价格不断下探，高频数据验证安信宏观三季度宏观经济下探的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，四季度稳增长经济将加码。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，房地产政策将提升信贷资产质量，另一方面，财政政策托底将稳定地方债务质量。银行资产质量恶化有底线，目前银行业  15  年  PB为0.96倍，处于历史平均估值的下方，下行空间有限。同时，考虑到大盘稳定器作用、银行高股息率等因素，银行股的防御价值仍然值得重视。建议关注资产质量较好、盈利稳定的城市商业银行与部分股份制商业银行。
        保险：保险股板块依旧具有趋势性投资机会，两大周期向上提升板块投资价值。保费收入周期向上，居民财富结构正在经历保险资产占比上升，存款和国债占比下降的过程，保险资产占比目前已超过11%，参考发达市场水平，未来有望达到20%，保险中介准入门槛的降低进一步提升行业景气度。政策周期向上，分红型人身保险费率改革的落地正式标志着人身险费率市场化形成机制最终确立，长期来看利好行业发展，未来期待健康险税优政策效应的发酵和个人养老税收递延政策的落地。此外投资风险可控，股票基金类权益资产90%被归入AFS资产，对利润具有蓄水池作用，且大部分权益资产尚未满足资产减值标准，资产减值对利润表的影响有限，另外债权投资计划7%和长期股权投资收益率18%的收益率能够为险企投资收益提供支撑。从估值水平来看，四家险企目前仍是较低水平，具有安全边际，中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保P/EV分别是1.09倍、1.44倍、1.21倍和1.11倍,  其中中国平安、中国人寿估值水平与去年上证2500点时的估值水平大致相似，新华保险、中国太保估值水平接近去年年中估值水平。
        券商：本周日均交易额为6328亿元，与9月份水平相似，在经历三周的低位之后有所上升，本周两融余额环比小幅上涨1.73%至9224.1亿元，结束了连续三个交易日的下跌，但两融余额占流动市值的比例仍持续下降至2.61%。交易量萎缩、两融余额减少出现边际改善的倾向，但整体向下的趋势并未扭转，目前上市券商接近50%的收入来源于经纪业务，券商整体基本面下行依旧是大概率事件，出现趋势性投资机会的可能性较低。从估值角度来看，当前板块整体PB在1.99倍，大致与2014年11月初水平相似，较前两月有明显下降，但仍未达到历史低位。近期建议关注三条主线：（1）从弹性的角度，关注中小市值标的在反弹行情中的投资机会；（2）关注混改预期较强的地方性券商主题性投资机会；（3）关注兼收并购和股权回购带来的波段性投资机会。
        综合金融及互联网金融：现阶段市场风险偏好提升，综合金融股体现出较大弹性。从综合金控平台角度，我们推荐军工金融平台第一股中航资本，随着军工股逐渐停牌，军工系统资本运作越来越多，中航资本是唯一中航系能享受军工资产证券化的红利，分析千亿市值增值空间的金融个股。从供应链金融主题方向，我们推荐渤海租赁、金叶珠宝、晨鸣纸业。