一、事件概述
        公司9  月签约面积90.8  万方，环比-8.2%，同比+26.08%；签约金额116.8  亿元，环比-5.9%，同比+0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年1-9  月，公司签约面积857.6  万方，同比+19.9%；签约金额1097.9  亿元，同比+19.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        9  月公司拿地积极，在北京、上海、武汉、太原、广州、佛山等城市共取得8  个项目，规划建面合计261.8  万方，金额212.9  亿元。1-8  月取得21  个项目，规划建面合计466  万方，金额116.6  亿元。
        二、分析与判断销售增速有所放缓
        9  月受去年同期基数较高影响，销售同比有所下降，预计四季度同比数据依然偏弱。
        但是公司项目约有89%（按建面计算）位于非限购城市，将会显著受益于房贷宽松政策（首套商贷首付比例下调至25%）带动的需求释放，我们预计全年销售仍然有望达到1600  亿元（同比+17%）。
        积极抢占战略高地
        9  月，公司开始在一二线核心城市积极拿地。9  月单月拿地金额约为1-8  月的1.8  倍，公司对未来预期明显改观。
        从成本较高的北京两个项目看，孙河项目折合楼面价约5.4  万元/方（考虑异地配建），孙河板块已成为未来北京低密度高端住宅的代表区域，目前在售项目也以别墅为主，未来项目定价的灵活性较强。东坝项目楼面价约为4.7  万元/方，考虑到第四使馆区、国际商贸中心等未来规划，去化也有相当保证。
        近期一二线核心城市的土地市场热度再次升温，除了这些城市房价上涨带动的投资热情外，供应规模也决定了一二线土地资源的稀缺，公司实力较强，有望在争夺战略高地上抢得先机。
        三、盈利预测与投资建议
        我们认为公司销售强劲，增长稳定，实力较强，能够在一二线城市的稀缺土地资源争夺中取得先机，未来开发后劲较强。目前公司股价低估，对应2015  年预估每股收益为6  倍。预计公司2015  年-2017  年公司EPS  分别为1.37/1.48/1.64  元，维持“强烈推荐”投资评级。
        四、风险提示：销售数据不及预期。