行情回顾：三季度中国经济企稳被证伪，以及股市到债市的资金转移，使得收益率相对较高的长期国债收益率大幅下行，并于10月9日创下年内新低3.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      ?经济基本面和资金面
        1、三季度经济基本面利多国债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、资金面宽松，银行理财品收益率下行约50bp，配置需求加大。
        ?后市展望
        四季度国债牛市是否继续的关键在于央行会否大放水，并促使资金面利率进一步下降。对此，我们持谨慎态度。最大的原因在于人民币兑美元汇率可能已经转为贬值趋势。如果央行大举释放流动性，会强化贬值预期，促使国内资金加速流出，会加剧全球主权货币的竞争性贬值格局，并加大金融不稳定风险，这对于稳定经济增长得不偿失。何况，目前银行间市场并不缺流动性，流动性问题也不是中国经济症结所在。不过，央行在大放水的同时进行严格的外汇管制，也是一种可能，只是可能性比较小。同时，由于当前银行资金成本已经明显下降，同时财政政策会更加积极，所以四季度银行信贷可能会有所改善，从而分流债市资金，需要关注。此外，还需关注原油价格，以及A股的不确定性。
        操作上，建议目前不要追涨，如果出现信贷有效改善、股市或原油强力反弹离场，等待低价买入机会。