投资要点
        ※调研结论：
        公司是国内床垫行业龙头企业，渠道方面加大市场拓展力度，通过线上平台开拓+O2O  方式加速销售渠道多元化，线上渠道持续高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在发展传统业务的同时不断拓展产品外延，拟成立智能健康全资子公司专注智能健康产业发展，着力研发、生产智能产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司旗下晟喜华视主营业务规模持续扩大，有助于提升公司竞争力和持续盈利能力。
        床垫主业高速增长，生产基地产能稳步释放
        公司以床垫、软床及配套产品的研发、生产和销售业务为主，坚持在以床垫业务为核心前提下，丰富相关产品拓展。IPO  募投项目北方家具生产线建设项目和软床及配套产品生产线建设项目已于2014  年底投产完工，新增70  万张床垫和4.5  万套软床及配套产品产能，产能稳步释放，公司高速成长过程中虽受竞争者冲击，产品单价有所下降，但依靠从品质领先向品牌领先转型战略，目前整体产能利用率可保持在90%以上，生产旺季产能略显不足。
        上市前及IPO  募投产能尚可保证公司现有主营业务规模所需，由于现有厂区临近绍兴商贸区，改扩建空间受限，为开辟新的生产经营场所，扩大产能以应对不断增长的床垫市场需求，公司拟以14.0025  元/股价格募集不超过17  亿元资金用于喜临门家具制造出口基地建设项目，新生产基地投产有望满足未来增量订单需求。
        精简线下布局，开拓线上渠道
        公司线下布局重品质而不求数量。公司在大多城市采取合营而非纯自营的经营方式，在上海、杭州等关键城市，采取“大投入、小回报”模式开展销售，开店不追求数量但追求质量，单店增长速度较慢。截至2014年底，公司门店总保有量937  家，门店分布及收入来源以江浙沪地区为主。由于床垫单品类家具并不具备协同效应，公司暂时没有做单一产品门店运营的想法。
        渠道拓展以线上平台开拓+O2O  方式完成。公司较早地介入了电子商务业务领域，先后与美乐乐、尚品宅配等知名O2O  家具运营商建立合作关系，扩大销售渠道，2012  年以来线上渠道销售收入持续高增长。此前公布预案的定增项目有望引入O2O  经验丰富的投资者，推动O2O  思路与公司产品营销结合，助力公司销售渠道拓展。
        积极拓展产品外延，看好传媒行业发展空间
        智能健康有限公司扎实推进。公司基于对大众睡眠需求的理解，与深圳和而泰智能控制股份有限公司签署了《智能家居战略合作框架协议》，着力研制智能床垫，在行业内首先提出科学睡眠理念。智能床垫项目进展顺利，硬件、软件及数据分析处理等方面均实现突破，公司已有部分成品产出，成熟产品有望于明年投向市场。
        传媒子公司已完成股权变更，未来具有广阔成长空间。公司通过收购介入文化产业，吸纳优质资源。浙江晟喜华视文化传媒有限公司已于2015年6  月顺利完成股权变更手续，成为公司全资子公司。公司看好传媒行业的发展空间，计划将晟喜华视改造成文化传媒标的，增强传媒公司与电视台合作的潜在力量，逐步提升收入和市场占有率，带来给公司发展新机遇。
        盈利预测与估值：
        公司线上销售有望维持高增速，国庆假期及“双十一”促销为传统销售旺季，四季度业绩增长可期，OEM  产品依托宜家订单稳定增长整体占比波动不大，若定增募投项目顺利实施有望增加公司海外业务份额占比。传媒子公司并表增厚公司业绩，从目前电视剧储备及市场影响力来看，可实现并购业绩承诺。
        预计2015-2017  年，公司分别实现营业收入16.88  亿元、20.05  亿元、23.61  亿元，实现归属母公司的净利润2.01  亿元、2.51  亿元及2.97  亿元，EPS  分别为0.64  元、0.80  元和0.94  元，对应2015-2017  年PE  分别为20.35倍、16.31  倍、13.78  倍。
        维持公司“推荐”评级。