事件：航天信息近日公告航天信息挂牌收购浙江航天电子信息有限公司，以取得第三方支付牌照。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司公告出资1  亿元，成立爱信诺征信有限公司，主要开展与企业征信相关的业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电子发票衍生业务预期有望逐步兑现。我们认为，航天信息此举标志后期电子发票业务衍生业务逐渐起步。经历了开具电子发票（购买凭证），以及2015年7  月底开具增值税电子发票等里程碑的变化后，我们认为该公告标志电子发票的衍生业务开始逐渐兑现预期，我们判断未来电子发票将逐步呈现：1、互联网金融；2、互联网征信；3、税务服务和税务咨询、4、经济活动大数据分析等四大衍生业务，而这类业务将成为电子发票未来潜在的盈利点和增长空间。
        行业竞争格局、盈利模式逐步明晰。电子发票行业格局有三：一是以航天信息和百旺金赋（总参三部，国家信息安全工程技术研究中心）为硬件设备主导；二是以东港、中润四方、用友、浙科等为代表的第三方平台，开展帮助企业对接电子发票的系统开发、保管、增值服务等业务；三是以京东、腾讯为代表的企业未来有望将在电子发票创新业务扮演重要角色。我们认为未来行业的盈利点有四个方面：一是传统的系统开发，设备维护收入；二是电子发票开具、代开收费；三是基于发票数据的征信系统；四是未来报税，税收咨询服务、互联网金融、广告等收入。
        政策推广力度大，后续支持性政策持续出台可期。日前国务院颁布《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，指出加快推广使用电子发票，支持四众平台企业和采用众包模式的中小微企业及个体经营者按规定开具电子发票，并允许将电子发票作为报销凭证。我们认为，电子发票行业政策支持力度相当大，已由初始测试期进入突破期，建议持续关注电子发票业务进程：预计明年初行业将面临重大突破，未来电子增值税发票可报销，以及征信、大数据业务的发展有望成为行业主要催化剂。
        强烈建议关注东港股份、航天信息等电子发票类公司。我们继续强烈建议关注东港股份、航天信息等电子发票类公司。东港股份和京东商城合作开具了国内首张电子发票，旗下瑞宏网是国内独家第三方电子发票平台，先发优势明显，已与人寿、人保、平安实现对接，且业务区域范围已由北京扩张至上海区域，未来有望持续受益于相关政策催化。而航天信息作为电子发票系统提供商，税控系统有国家支持，未来有望进一步加码互联网金融业务。
        风险提示：政策支持力度低于预期，电子发票业务发展速度低于预期。