公司10月9日临时股东大会高票表决通过不招商局蛇口控股的吸收合幵方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        换股吸收合并方案获中小股东高票支持，期待001979  时代。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该重组方案的通过无论对股东和公司长远发展都是双赢，最终各议案获得98%以上的赞成也是情理之中。此前该方案已经得到国资委同意批复，年内新公司有望完成上市交易，在前海自贸区设立一周年之际交上一仹令各方满意的答卷。
        公司长短期发展极具吸引力，股价仍有上涨空间，现价仍存套利交易机会。若以前收盘价31.1  元买入，以新股发行价23.6  元卖出，收益率21.4%；以跌10%价21.2  元卖出，收益率9.3%；若B  股以27.3  元买入，在上述条件下卖出分别有28%、15%的收益（详见后文测算表）。员工持股即发行价相当于招地37.8  元/股高于当前股价21%，集团30  亿元资金托底发行，方案通过将正面刺激换手更充分使持有成本抬升，有力支持发行价。我们此前预期招地股价RNAV48.2  元/股6-8  折交易即28.9-38.6  元，当前股价表现符合预期，在充分换手且大市行情向好条件下股价有望上涨至38  元换股价附近。
        作为当前主要利润来源的地产价值将加速释放，9  月销售创新高。9  月公司实现销售92.9  亿元，环比增130.2%，同比增25.1%，单月销售金额仅次于14  年12  月。1-9  月，公司累计签约销售235.4  万方（+  11.7%）、376.3  亿元（+20%）。从公司多年销售情况来看，4  季度会是公司业绩爆发期，全年580  亿元销售目标有望超额完成。
        深圳自贸区资源质优量丰，虽然价值充分释放需要2-3  年的时间，但这期间公司现有房地产开发项目戒将提速开发为新公司贡献利润；同时，公司及集团此前已在全国布局，前海自贸区建设有望在厦门、漳州自贸区等地实现“复制”，邮轮母港业务在天津、青岛、厦门、海口等地已有布局，公司的开发运营实力和合作预期将成为公司股价的有力支撑。
        合并升级，优质资源和业务协同推升估值和长期业绩。我们在此前深度报告中对招商局蛇口控股资产价值估值2419亿元，相当于新股30.1  元/股高于23.6  元发行价27.5%，安全边际高。资源优化配置，三大主业及运营协同发展，政策红利催化长期高增长。前瞻未来大招商业务大协同，将有更多优质资源的注入，长期发展价值有保障。维持“强烈推荐”评级。（因吸收合幵未完暂不调整原招商地产的估值模型）
        风险提示：股市再出现大幅下跌；宏观经济形势丌及预期。