投资要点
        事件:10月10  日下午，交通部公布《关于深化改革进一步推进出租汽车行业健康发展的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）和《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此，我们对两份文件中的关键点与主要变化进行具体解读：
        一、《指导意见》主要内容大致符合外界预期，主要包括出租车运力调控、经营管理权、价格形成机制、网络预约出租车管理等方面：
        1.  出租车运力规模由城市政府自主决定，全面放开数量管控并不现实。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        《指导意见》提出出租车运力规模由城市政府自主决定，综合考虑人口数量、经济发展水平、出租汽车里程利用率、城市交通拥堵状况等因素，建立动态监测调整机制，及时调整运力规模。由于各城市情况不一，因此前期义乌推出的放开数量管控模式可能并不会被大规模采用。
        2.  实行经营权期限制和无偿使用，意味着“份子钱”将减少，但对出租车企业影响不大。
        新增出租汽车经营权全部实行无偿使用，建立完善以服务质量信誉为导向的出租汽车经营权配置和管理制度。经营权的无偿使用意味着司机缴纳的“份子钱”将减少，司机收入将提高，出租车企业收入将减少（预计减少5%左右），但出租车企业无需向政府缴纳经营权费用，总体对出租车企业影响不大。
        3.  政府定价、政府指导价与市场调节价三种价格形成机制并存。
        《指导意见》中提到对网络预约出租汽车运价实行政府指导价或市场调节价，对巡游出租汽车运价实行政府定价或政府指导价，相对巡游出租车，网络预约出租汽车运价更趋向市场定价。
        4.  对网络预约出租车实施许可管理，明确其承运人责任，与传统出租车错位发展。
        规范发展网络预约出租汽车，对网络预约出租汽车经营者、车辆和驾驶员实施许可管理。明确网络预约出租汽车经营者作为运输服务提供者，承担承运人责任。提供差异化服务，实行错位经营。
        二、《管理办法》对于专车监管主体、平台资质、车辆与驾驶员来源及管理等方面都进行了明确规定，从内容看，未来交通部门将对专车采取严格监管，具体解读如下：
        1.  首次明确专车定义。
        网络预约出租汽车（俗称“专车”），是指以互联网技术为依托构建服务平台，接入符合条件的车辆和驾驶员，通过整合供需信息，提供非巡游的预约出租汽车服务。首次在法律层面明确专车定义，区别于传统巡游出租车。
        2.  专车平台准入门槛提高，服务器设置在中国大陆。
        《管理办法》规定申请从事专车经营的，除了要求平台方具备企业相关资格和所在地的服务能力外，还需获得互联网业务资质和电信业务经营许可证，平台数据库接入监管平台，注册服务器设置在中国大陆境内等，并向道路运输管理申请获得《道路运输经营许可证》才能开始营运。这表明未来专车平台的准入门槛将大大提高，同时也将加速Uber  将中国的业务搬到中国境内服务器上运行的进程。
        3.  无营运资质的私家车禁止接入专车平台，车辆性质登记为出租客运，驾驶员需取得从业资格证。
        办法规定专车车辆使用性质登记为出租客运，安装具有行驶记录功能的车辆卫星定位装置等设施设备，且各地对车辆标准、营运年限和车辆标识有规定，运营车辆需从道路运输管理机构获得《道路运输证》，意味着无营运资质的私家车禁止接入专车平台；驾驶人若想成为网约驾驶员，应取得相应准驾车型机动车驾驶证并具有3  年以上驾驶经历，符合相关安全驾驶条件，并考取从业资格证。“专车从业资格证的考核，提高了专车司机从业门槛和时间资金成本，而车辆变更为营运车辆，规定营运年限，对于专车平台的兼职车主和私家车主更是重大打击，或导致大量专车司机流失”。
        4.  网络预约出租汽车实行政府指导价或市场调节价，规范专车运营行为。
        运营商要合理确定网络预约出租汽车运价，并实行明码标价，禁止运营企业低于成本价促销，如要促销或实施奖励需提前10  日向社会公布。同时规定网络预约出租汽车不得巡游揽客，不得同时接入两个或两个以上的网络服务平台提供运营服务。这意味着，一辆网络预约出租汽车，只能在一个网络服务平台提供运营服务，此前一辆车注册多个网络平台的情况，将被禁止。
        总体来看，两份文件表明了交通部对出租车行业改革方向与专车管理的定位，未来将实现专车与传统出租车的错位发展。对于传统出租车公司，由于运营成本较高，与专车存在不平等竞争（如出租车有六年强制退出规定，而专车以私家车为主，私家车无报废年限规定），传统出租车市场受到专车冲击，而此次征求意见稿通过明确专车平台需要运输经营许可证才能运行、禁止不具备营运资质的私家车接入专车平台等规定，专车规模扩张将减缓，出租车将与专车在监管公平情况下展开竞争；对于专车平台企业，可预见在政策落地后，专车平台将配合政策文件清理违规的私家车辆，平台车辆规模将受制于各城市网络预约出租汽车配置数量规定，无疑专车数量将得到管控，预计已与地方政府展开合作的专车平台（如滴滴快的）将率先获得牌照优势，此外，未来专车的价格将与出租车拉开差距，如何在不具备价格优势情况下，吸引到乘客，探索出盈利模式，成为目前专车平台亟待解决的问题。
        对于上市出租车公司，此次征求意见稿总体对出租车企业冲击不大，意见稿通过明确专车与传统出租车的错位竞争，暂缓了目前出租车业务的竞争压力；此外，在传统出租车业务增长乏力的情况下，倒逼传统出租车公司转型发展，上市出租车公司已经开展包括汽车服务、现代物流、旅游酒店、电商等业务的多元探索，未来出租车公司也有望申请专车执照，与专车平台争夺市场，建议关注拥有大量线下资源，积极拓展线上服务实现多元发展的公司，推荐大众交通、强生控股、锦江投资。
        风险提示:此次出台文件均为征求意见稿，未来存在变动可能性。