9  月份国内销售强劲
        吉利汽车9  月份销量同比增长8%、环比上升32.8%至42,158  台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管去年基数走高，但国内销量仍维持同比20.6%的强劲增长，其中新B  级GC9  销量创出4,130  台的历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望未来，由于14  年4  季度以来基数相当高，我们预计未来3-4  个月销量同比增速或将继续放缓。但是中期来看，受强劲新产品推动以及政府对小排量车购臵税减半政策的刺激，我们看好公司明年全年的表现。我们维持对该股的买入评级，目标价上调为4.50  港币。
        支撑评级的主要因素
        国内销量强劲，出口疲软。9  月份出口量进一步下滑，同比和环比分别大幅下降84.2%和57.8%至737  辆，是近年来的最低月平均水平。这与国内销量的强劲形成了鲜明对比。15  年1-9  月，总销量增长29.6%，其中国内销量大涨46.7%至332,304  辆，但出口量下滑51.5%至23,059  辆。
        车型拆分。9  月份推动销量增长的两款主要车型分别是新远景和GC9，前者销量同比猛增548%至10,925  辆；GC9  月销量突破4,000  辆，按目前势头我们预计年底有望突破5000  台。另一方面，明星车型EC7  销量开始在高基数上下滑（同比下降10%）。我们认为在16  年下半年新一代EC7  推出之前，现有EC7  车型可能会面临同比增长压力。
        政府政策的受益者。中央政府决定从2015  年10  月1  日至2016  年12  月31  日排量1.6L  或以下车辆购臵税率由10%下调至5%。我们认为吉利汽车将受益于该政策，因为其销量的80%来自于适用购臵税减免政策的小排量车型。实际上，公司大部分小型车都适用于  2013  年10  月1  日至2015  年12  月31  日有效的当前节能环保车补贴（每台3,000  人民币）。
        未来车型规划强劲。未来12  个月至少将推出5  款全新车型，包括两款SUV  车型(NL-3/4)、一款跨界车、新一代EC7  以及电动车。
        销量预测。根据今年以来公司的销量表现，我们认为我们对50  万辆左右的全年销量预测有望达成（同比增长19%）。2016  年，考虑到购臵税减免政策的刺激效应，我们将销量预测由580,000辆上调至595,000辆。
        评级面临的主要风险
        新车型发布慢于预期；汇率出现不利波动；出口市场不及预期。
        估值
        我们上调了盈利预测，尤其是将2016  年盈利预测上调3%以反映销量预测的上升。相应地，我们将目标价由4.30  港币上调至4.50  港币，对应10  倍2016  年预期市盈率。