出租车行业
深度报告
出租车行业发展进入瓶颈期,行业变革势在必行,我们看好其未来通过自身多元发展、积极拥抱互联网走出发展困境的内生动力,以及国企改革、迪士尼开园为行业带来新发展机遇的外生增长推动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们给予出租车行业“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
低成本航空
深度报告
《“春秋”战国,中国低成本航空迎来爆发期》主要观点:1)15年15倍,中国低成本航空成长前景广阔,2)政策催化国内低成本航空“战国时代”,3)“1+X”是未来中国低成本航空竞争的主要格局,春秋航空作为国内上市的第一家低成本航空公司,其领先优势是全方面的,行业领导者的地位难以动摇,其他低成本航空公司的发展则有赖于自身基地条件、战略定位和政策环境,如中联航和九元航空。
吉祥航空
调研纪要
1、周期性:吉祥也会受周期性影响,但比三大航小,12年业绩下滑的主要原因是飞行员瓶颈,因而当年人工成本和培训费用增加很多。2、运力规划:今年年底50架飞机,明年12架飞机引进,8架左右会在上海投放。3、日利用率:维持12小时以上确实有难度,今年飞了很多东南亚的长航线,今年上半年12.19小时。4、商务客源:吉祥在很多商务航线上与国航、东航共享,产品的丰富度大了,无形中增加了时刻。5、国际航线:今年新增日本方向,韩国已经恢复,明年申请塞班岛,未来东北亚和东南亚是主要市场。6、九元航空:7月底5架飞机,上半年亏了6000万,年底7架,明年年底12-13架飞机。目前日利用率10.2个小时,随着规模效应及日利用率上升,盈利水平有望大幅提升。
建发股份
点评
公司公告拟按照供应链运营和房地产开发两个板块对公司实施分立,每股公司股票将转换为1股建发股份(存续方)的股份和1股建发发展的股份。分立后的建发股份2014年净利润8.4亿,建发发展2014年净利润16.8亿,对应当前股价的PE分别为29.2倍和14.6倍。异议股东现金回购价定为每股净资产6.14元/股,大幅低于目前市价,保障了此方案顺利实施。预计分立后专业化运营将使得公司的不同板块估值回归合理。
宁波港
点评
公司控股股东宁波港集团称变更为宁波舟山港集团。今年8月4日,宁波港停牌后,两大港口整合加速;8月28日浙江海港集团成立,计划整合省内港口集团;9月28日宁波港集团吸收合并舟山港集团,舟山港股份IPO暂停,预计将注入宁波港上市公司。区域内港口的整合,将有效遏制产能过剩扩大,未来整合预期较大的港口为辽宁、河北和山东港口群,但行业进入成熟期后估值趋势性回归压力较大。