投资要点
        ★回顾：《养精蓄锐》、《不在于折腾反弹,而在于蓄势待发》、《爱在深秋，非诚勿扰》
        ——2015年度策略《大决战》：大涨、大波动、大分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，牛市也会害死人，2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，需要控制好回撤风险。
        ——6月17日中期策略《养精蓄锐》：此轮A股长期牛市的大趋势依然明确，但基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮将结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度性甚至年度性的盘整、震荡。
        ——6月29日《暴跌之后，何去何从？——1929和1987年美国股灾、97-98年香港股灾对比》总结历史经验，详尽阐述了美国应对股灾时1929年的教训和1987年的经验，以及香港应对97-98年危机时的做法。
        ——7月30日《“斯诺克”对于当下行情的启示》、8月2日《震荡市中的底限思维》：立足斯诺克打法，积小胜为大胜，控制母球走位比进球入袋更重要；基于“救市维稳”，空头失去做空筹码，推荐8月反弹时间窗口。8月23日《保存实力，爱在深秋》汇率波动、救市政策预期的变化，引发移动互联网时代悲观情绪自我强化及投降式抛售；战略上对A股市场不悲观，鲜明提出爱在深秋，四季度出现像样的行情。
        ——8月25日《“市场底”探寻进程中的阶段性底部》空头失去筹码，政策组合拳确认阶段性底部，之后会有反弹，但会波动和曲折。中期更佳操作机会是在四季度。8月30日《不在于折腾反弹,而在于蓄势待发——9月行情的价值》。
        ——9月17日《爱在深秋》：深秋之前，震荡寻底。深秋行情，快则在“习奥会”前后，晚则在10月中旬“十八届五中全会”前后，将出现“利空出尽”之后的跌深反弹，也是大分化行情。建议攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精选优质成长股。9月20日《“爱在深秋”已经开始》、9月27日《爱在深秋，非诚勿扰》：做空动能阶段性衰竭，信心恢复尚待时日，机会大于风险，10月行情在波折中迎来机会。
        ★展望：负面因素边际改善提升风险偏好，重申“爱在深秋”反弹窗口期
        ——第一，利空出尽，甚至出现边际改善，有助于风险偏好回升。（1）疲软数据致美联储加息预期减弱，弱美元有助于稳定人民币汇率预期。美国9月新增非农就业人数、ISM制造业和非制造业指数均低于市场预期，使得美联储加息预期明显减弱，全球风险资产价格强劲反弹，欧美亚太主要股市、大宗商品等9月30日至今累计涨幅均在5%左右。（2）清理场外配资对市场冲击实际已经逐步消除。一方面规定要求除个别存量较大的公司外，其余公司清理已经结束，另一方面，多数个股成交缩量且波动率较前期明显下降也反映出冲击已经相当有限。（3）从市场层面看，低迷的成交量意味着做空筹码的相对衰竭。至少未来两个月，A股市场的机会有望大于风险。
        ——第二，稳增长政策已开始加码，财政货币双松组合可期。预计10月中旬公布的三季度单季度GDP破7%概率较大，7%作为近年来稳增长的底限，将催生财政、货币、新一轮投资等稳增长政策的加码。实际近期公布的非限购城市首套房商贷比例降至25%，以及1.6及以下排量车辆购置税减半均是新一轮稳增长的重要组合拳，叠加10月中旬“五中全会”对于“十三五”规划蓝图的勾勒，至少海绵城市、新能源汽车、核电、基建、智慧城市等领域的需求预期有望改善，从而成为行情演绎的润滑剂。
        ——第三，更关键的是，除了利空出尽之后的技术性反弹外，股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，我们重申10月份A股绩优股的相对吸引力将重新提升。当前，货币剩余、经济低迷、风险偏好低，因此，全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”，并且抱团取暖“好资产”。我们用M2-通胀-GDP来反映货币剩余，可以清晰地看到，在较长一段时间，为了社会稳定和保障就业，结果是，产能出清进程的缓慢，债务周期不断拖延，对于“僵尸型”企业“输血”救助，持续维持宽松的流动性环境。在这个背景下，好资产绝对是稀缺的，而社会财富是聪明的，会不断寻找风险和收益匹配度更好的资产。去年下半年到今年上半年，社会财富蜂拥而至股市。而股市泡沫破灭之后，过剩的流动性转战其他领域，并开始兴起新的资产泡沫，比如，一些城市核心地段的学区房，比如信用债。
        ——第四，重申“爱在深秋”，是反弹行情，且是大分化行情，大概率已经在犹豫中启动，过程虽有波折，但并非是先创新低再反弹,而是当前相对尴尬的估值水平下开始犹犹豫豫地震荡反弹，市场常常不按照人们的美好意愿运行，虽然市场担心“金融反腐”、三季报“地雷”以及定增解禁对行情的冲击，或多或少已经体现在近期行情调整中，但是，被忽视的利多因素的动能不断集聚，因此，深秋行情有望呈现跌深反弹、震荡前行，超额收益需做波段加选股，强调精细化投资。
        ★投资策略:  新型抱团取暖——做波段加上精选优质成长，顺应震荡市、大分化行情
        ——四季度行情的特点：跌深反弹+大分化行情，新型抱团取暖。兴业年度策略提到2015年A股行情的特征是大涨、大波动、大分化。上半年果然大涨，三季度果然大波动。展望四季度，大分化行情的概率较大，因为清理配资之后，增量资金短期大规模入市的概率不大，因此，股市以存量资金为主。
        ——深秋行情的策略建议：非诚勿扰，不能恐慌性随大流追涨杀跌，而是采取新型的抱团取暖。相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情，今年四季度将是在更低的无风险收益率基础上，抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票，如此更需要精细化投资，并辅助以波段操作。当前，在衡量风险收益比之后，建议立足左侧布局、“主动买套”，等待反弹。
        ——风格选择：攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精选“优质成长股”，风格选择上，重点不在于板块，而在于核心资产。钱多、基本面差、好公司少，估值合理的优质成长股就是核心资产，因此，不论秋季行情是否给力，“优质成长股”都将逐步走出独立行情，至少有相对收益。具体而言：（1）“新兴产业”成长股，鱼龙混杂，整体依然偏贵，需要精选那些“吐血大甩卖的钻石”；（2）大盘蓝筹股，“类债券”，适合保守型配置，由于三季度“救市”时的相对收益较大，因此，反弹时的弹性相对较小；（3）泛消费类的绩优蓝筹，比如医药、传媒、养殖、纺织服装、餐饮旅游、轻工制造、食品饮料等绩优股，四季度将迎来估值切换行情，适合在市场震荡时逢低买入、提升配置。