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长城汽车研究报告:国元证券(香港)-长城汽车-2333.HK-九月销量继续恢复,四季度有望再度回升-151009

股票名称: 长城汽车 股票代码: 2333.HK分享时间:2015-10-10 09:27:41
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 415 KB 分享者: 01****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        长城汽车公布9  月份销量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、9  月销量为65601  辆,同比增长3.1%:2015  年9  月公司汽车销量为65601
        台,同比增长3.1%,环比增长12.6%;其中出口销量2878  台,同比增长7.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、SUV  销量继续恢复,H6  重回月销三万:9  月份,公司SUV  销量为54978  台,同比增长16.5%,环比增长11.6%,继续恢复。从细分车型来看,9  月份哈弗H6  销量为30528  辆,同比增长10.0%,环比增长12.2%。此外,H5  及长城M  系列的销量分别为1373  辆和2897  辆,较上年同期的3000  辆和8171  辆分别有较大幅度下滑。新车型方面,9  月,H1、H2、H8、H9  的销量分别为4693  台、13756台、1086  台及645  台,环比增幅不大。
        3、皮卡及轿车仍显低迷:今年9  月份,长城轿车销量为3664  台,同比下降45.5%,环比增长40.2%,同比下降主要是因为公司在2014  年二季度开始将重点转移至SUV  产品,导致轿车销量在二季度开始大幅下滑,这与公司的长期策略有关。9月,皮卡销量为6959  台,同比下降28.4%,环比增长8.6%。未来,公司的发展重点仍然放在SUV  上,轿车和皮卡不会有太好表现。
        4、市场如期反弹,四季度有望继续:今年汽车行业竞争非常激烈,合资产品价格下探,自主品牌不断推出超性价比车型,中端车型价格战激烈,逐渐传导至整个行业。7  月销量公布之后,市场对汽车行业的负面信息反应过度,多数股票下跌幅度非常大。我们在8  月31  的更新报告上指出:“三季度销售不好除了季节因素之外,整车厂去终端库存为经销商减压也是主要因素,四季度上述两个条件均得到改善,销量将有所恢复,股价下跌幅度非常大的股票也有阶段性的向上调整空间。”目前来看,市场的波动符合我们的预期,短期股价已经有非常大的回调。9  月公司销量如期恢复,但是没有给市场更多惊喜。预计10  月份销量会继续恢复。
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