投资要点
        事件：  截止10月9日，台湾半导体公司9月营收已全部公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年9月份，台湾6家半导体企业（台积电、联电、日月光、矽品、联发科、联咏）合计营收1344.93亿新台币，环比上升1.66%，同比下降6.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        终端市场需求未见起色，库存调整仍在持续：晶圆代工龙头台积电9月实现营收645.14亿新台币（同比-13.8%，环比-3.8%）。因新台币贬值效应，公司Q3合并营收2125亿新台币，环比增长3.4%，位于财测的上限。展望四季度，因旺季将过，公司预估Q4合并营收将环比下滑约4%～6.8%。另一晶圆代工大厂联电因市场持续调整库存影响，9月合并营收104.25亿新台币（同比-14.94%，环比-14.5%），创19个月以来新低。联电Q3合并营收353亿新台币，环比下降7.04%，表现为旺季不旺。展望四季度，目的订单能见度仍不高。手机芯片龙头联发科受惠于十一前夕的拉货效应，叠加新品推出，9月营收达200.41亿新台币，（同比+8.1%，环比+5.4%），为今年单月第2高水平。因9月份的拉动，联发科Q3营收570亿新台币，环比增长21%。不过4季度进入传统淡季，环比下降是大概率事件。全年来看，公司今年受中国大陆需求放缓影响，预计全年营收较去年下滑5-10%。封测大厂日月光受惠于苹果订单带动EMS业务，公司9月营收创新高，且EMS业务营收首次超过封测业务。但是单就封测业务而言，9月封测营收环比持平，同比下降9.7%，Q3封测业务合并营收同比下滑5.6%，可见传统封测业务表现不尽如人意。
        投资建议：全球半导体8月销售额277.31亿美元，同环比均下滑，行业景气度未见好转，预计库存调整将持续至明年1季度。就台湾厂商营收表现而言，晶圆代工近期营收峰值已过，库存调整仍在持续。随着旺季将过，全年营收表现羸弱几成定局。IC设计因节日拉货效应，略有回暖迹象，但终端市场需求放缓的影响仍就深远。封测环节的日月光受益SiP封装需求，整体表现亮眼，但传统封测业务受行业景气下降影响表现较差。就国内而言，在产业基金的带动下，以及国内IC设计公司的崛起，国内半导体产业未来几年享受高于全球的增速水平是可以预期的，份额有望持续提升，我们长期看好半导体行业，建议关注中芯国际、长电科技、华天科技、同方国芯等龙头公司。就短期而言，我们认为行业库存调整将持续至明年1季度，同时4季度将进入淡季，建议投资者适当修正预期。
        风险提示：下游需求波动、价格战。