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华兰生物研究报告:民生证券-华兰生物-002007-开县分站正式采浆,血制品打开新增长-151008

股票名称: 华兰生物 股票代码: 002007分享时间:2015-10-09 15:59:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 792 KB 分享者: j****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        2015  年10  月9  日,公司公告公司全资子公司华兰生物工程重庆有限公司司收到重庆市卫生和计划生育委员会印发的华兰生物开县单采血浆站南门分站《单采血浆许可证》,许可证号:50023416F2009021,有效期限:自  2015  年  9  月  25  日至  2017  年9  月24  日,采浆区域(范围):开县。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华兰生物开县单采血浆站南门分站正式采浆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、分析与判断
        开县分站正式采浆,血制品打开新增长
        浆站建设基本符合我们的预期,我们继续看好公司未来的发展。重庆采用分站模式可以覆盖的地方更广,方便一些地处偏远、交通不便的献浆人员献浆,这样分站与总站形成互补,建成后部分分站采浆量有可能超过总站。随着重庆六个分站逐步获得《单采血浆许可证》后,公司采浆量有望进一步提升,未来重庆采浆量能保持较高增长。公司新浆站开拓能力强,新浆站建设周期短。由于新建浆站逐步投产采浆,预计2015  年公司的采浆量有望快速上升到约700  吨(增长29%),增量主要来自于河南三家浆站和重庆浆站的快速增长。
        疫苗业务低点已过,未来拥抱全球市场
        公司疫苗业务目前收入占比非常小,14年仅占销售额的2%不到,疫苗业务低点已过。公司流感疫苗已经通过WHO预认证,可纳入联合国相关机构采购目录,拥抱全球巨大市场。在研狂犬疫苗(Vero细胞)、AC群流脑多糖疫苗、乙型肝炎疫苗(小儿剂型)有望1-2年内获批上市,大大丰富公司疫苗产品线。
        单抗研发进展顺利,盈利能力表现出色
        公司单抗研发进展顺利,尽管单抗业务短期内无法贡献利润,但是打开未来发展空间,值得期待。同时公司盈利能力出色,优于同类企业。目前公司账面现金充足,有外延并购预期。
        盈利预测
        预计公司2015-2017  年EPS  分别为1.06  元、1.33  元、1.60  元,对应PE  分别为35X、28X、23X,我们看好公司未来发展空间和潜质,继续维持“强烈推荐”评级。
        风险提示:  新浆站开拓不畅、现有浆站出现安全事件、研发失败。

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