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新洋丰研究报告:太平洋证券-新洋丰-000902-新型复合肥项目推动业绩持续高增长,转型农资电商具有较大想象空间-151009

股票名称: 新洋丰 股票代码: 000902分享时间:2015-10-09 15:08:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚鑫
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 2,263 KB 分享者: gub****989 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国内磷复肥行业龙头企业之一,盈利能力良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新洋丰肥业是我国磷复肥行业龙头企业之一,2014  年3  月借壳上市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至目前形成年产540万吨高浓度磷复合肥生产能力(复合肥380  万吨,磷酸一铵160  万吨),在全国共有6  个生产基地,规模位居全国磷复肥行业前三强。2011-2014年,新洋丰肥业营业收入3  年CAGR  为+6.61%,净利润3  年CAGR  为+5.88%,在近几年磷复肥行业利润率持续下滑的情况下实属不易。2014  年公司实现销售收入83.52  亿元,较上年同期增长21.24%,实现归属于母公司股东的净利润5.71  亿元,较上年同期增长32.79%,合EPS  1.09  元/股。
        全球磷肥产能增长有限,去产能化速度加快。全球磷肥行业新增产能主要来自中东和非洲,扩能缓慢。我国磷肥产能进入低速增长期,行业产能集中度进一步提升,目前行业开工率回升,去产能化速度加快。
        磷肥出口关税下调,促使出口大幅增长。2015  年磷肥取消出口淡旺季划分,实施全年统一的出口关税税率,按照MAP、DAP430  美元/吨、460美元/吨的FOB  出口价计算,在原出口旺季,MAP、DAP  的送到价格可以较2014  年分别提高290  元/吨和300  元/吨以上,将促使磷肥出口量大幅增长。
        定向增发建设新型复合肥,产品结构更加优化。2015  年5  月17  日,公司以24.50  元/股的价格发行4869  万股,募集资金净额11.71  亿元,用于建设120  万吨/年新型复合肥项目(一期80  万吨)和60  万吨/年新型复合肥,主要产品为硝基水溶复合肥、缓控释复合肥,项目建设周期12  个月,预计项目将于2016  年上半年投产。项目建成后,预计每年贡献营收33.5  亿元,净利2.6  亿元,将形成新的盈利增长点。
        与阿里巴巴签署战略合作协议,向农业综合服务企业迈进。公司于2015  年6  月15  日与阿里巴巴(中国)软件有限公司签署了《合作协议》,双方拟通过阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台(简称“村淘”)开展线上、线下合作,即新洋丰在“村淘”上开设旗舰店,销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务;阿里巴巴利用各区域设置的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集,通过线上旗舰店在线下单,由新洋丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务。协议经双方盖章后生效,有效期为12  个月。
        

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