事件：公司公告9  月销量4.96  万辆，逆势同比大幅增长52.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司发布9  月份产销快报，9  月共销售各类车型4.96  万辆（含安凯客车销量），同比大幅增长52.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中SUV  销售2.29  万辆，同比增长223%；MPV  销售4595  辆，同比增长-18.6%；轿车销售1922  辆，同比增长-44.4%，其中纯电动乘用车销售1400  辆；卡车销售1.70  万辆，同比增长30.5%。
        SUV  销量创历史新高，S2  策应配合S3  稳固优势市场地位。9  月份公司SUV  产品销售2.29  万辆，超过今年1  月份2.18  万辆的销量高峰，创历史新高。本月S3  销量约1.5  万辆，S2  仅上市一个月销量就达到约6000  辆，与S3  产生很好的产品线协同效应，对SUV  总销量起到非常明显的增量贡献，预计在接下来数月仍将有较好的市场表现，加上改款S3  的上市，预计公司SUV  全年销量将超过23  万辆。
        轻卡延续恢复性增长态势，抢占其他品牌市场份额。公司卡车9  月销售1.70  万辆，同比大幅增长30.5%。
        我们判断其中轻卡销量在1.5  万辆左右，同比增长50%左右，符合我们对公司轻卡年底之前销量均将保持恢复性增长态势的判断。公司轻卡需求的增长主要来自于对其他品牌市场份额的抢占，我们判断4  季度同比增速将在30%左右。
        纯电动轿车供不应求，销1400  辆再创新高，全年销量能否超10000  辆取决于电池供应水平。公司纯电动汽车9  月销售1400  辆，1-9  月累计销售6087  辆，始终处于供不应求的状态。如果4  季度电池供应能够达到9  月份水平，那么纯电动轿车销量也将达到1400  辆，从而使全年销量超过10000  辆，进而奠定公司新能源汽车龙头地位。
        10  月1  日起1.6  升及以下乘用车购置税减半政策助推SUV  产品销量增长。公司SUV  产品均为1.5L排量，完全享受购置税减半的政策优惠。这将为购车者节省月三四千元购车成本，对公司产品的潜在客车有明显的促进作用。
        投资建议：维持"买入"评级。我们预测2015-2017年公司的营业收入分别为423亿、507亿和572亿元，增速分别为24%、20%和13%；归母净利润分别为13.1亿、21.4亿和26.4亿元，对应的EPS分别为0.89元、1.46元和1.81元，给予公司"买入"评级，目标价20元。
        风险提示：宏观经济不及预期导致卡车需求不及预期；SUV和新能源汽车销量不及预期；MPV新产品爬坡期较长，需求不达预期。