投资要点：
        【9  月行情回顾】
        9  月申万商贸指数跌6.7%，跑输大盘2  个百分点；零售个股表现平稳，获得保险或产业资本举牌、增持的个股涨幅居前，包括新华百货（+34.5%，金融资本增持至30%）、汉商集团（+10.02%，产业资本与国资控股权之争）、南宁百货（+8.8%，涉足跨境电商+前海人寿举牌）等；其他个股徐家汇涨4.58%、百联股份涨3.89%表现较好，但新世界单月跌20.43%，对8  月因受国华人寿举牌而大幅上涨（48%）有所修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们在9  月先后发布《国企改革顶层设计出台，重申零售业投资机会，关注优势区域和低市值弱经营国企标的！》、《零售行业再现保险及产业资本密集举牌，关注低估值价值型及弱经营小市值标的投资机会》等报告，重点强调了国企改革中的上海本地商业股和具备并购重组和举牌概念的个股，这在9  月的行情中得到明显印证！海通零售指数（剔除部分贸易股和边缘性概念股）年初至今累计上涨23.7%，跑赢上证综指29  个百分点；其中9  月下跌6.1%，跑输上证综指1.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至9  月30  日，批零板块2015  年动态PE  约30  倍。
        年初至今，我们重点推荐的小商品城、南京新百、中央商场、苏宁云商、永辉超市、重庆百货分别上涨了19%、376%、83%、35%、18%、31%。自我们推荐以来涨幅较多的个股主要有小商品城（121%）、南京新百（352%）、合肥百货（61%）、中央商场（86%）、苏宁云商（41%）、永辉超市（36%），总体推荐效果较好。
        【10  月观点及推荐】推荐小商品城、永辉超市、国企改革下的上海本地商业股、并购重组主题机会
        10  月下半月是三季报密集披露期，我们估计批零板块三季度财报表现并不乐观，甚至会低于上半年，当然市场对疲弱的基本面业绩也有较充分预期，对行情影响不大。
        展望  10  月后市投资，一方面市场前期充分调整，9  月小幅震荡企稳，投资者情绪有所恢复，加之国庆节期间国内外市场表现正面，主题投资机会或出现；另一方面，批零行业个股跌幅近半，板块PE  回落至20  倍附近（剔除苏宁等），欧亚、鄂武商等PE  估值仅12  倍左右，标的投资价值显现，且受到一级市场关注，引起保险资金和产业资本频频举牌。
        建议沿几个方向把握批零行业投资机会：
        （1）坚定加仓转型创新龙头，精选优质股。我们一直重点强调和推荐的转型代表有小商品城、永辉超市、苏宁云商和步步高等。10  月我们再重点提示小商品城的机会：公司市值已自1031  亿跌至410  亿（截止9  月30  日收盘），调整充分；我们判断公司一区东扩市场将于近期招商，租金市场化有望启动，给公司业绩带来极大的增长弹性；而四季度或是公司更多利好兑现时期。
        此外依然重点推荐永辉超市：公司以生鲜核心竞争力和经营模式起家，拓展渠道、强化后台（物流、信息系统、中央大厨房）、整合供应链（生鲜基地、联合采购、品牌合作）、着力商品经营，构筑了越来越强大的护城河；与京东联姻后加速线上线下融合。其在更高战略格局下，将迎来更具吸引力的转型成长机会，B2B  业务或是其新的重大业务机遇。