《国企改革投资系列》(三)
股权架构及管理层变动猜测国改先行标的
国务院9月13日发布的国企改革顶层意见中提出国企集团整体上市、分类管理、差异化薪酬等具体措施,9月24日发布的混改意见是国企改革1+N方案中的一环,国企改革整体进度有望加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照改革思路,预计整体改革将在3-5年内完成,未来将有30万亿的国资入市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国资除实行分类监管,分类改革外,国资委将从管资产向管资本转变,组建中央及各地方政府的国资运营平台。这些运营平台以及混合所有制改革将有效推进国企业务整合及管理层市场化,此影响将落实到国企股权结构和管理层变化中,因此通过对国企股权结构和管理层变化的研究可以推测出改革进度较快的个股。
国企改革一直是重要投资主轴之一,但是在改革计划时间表尚未明确之前,可以通过对政府重点规划发展的地区、十大战略性产业、和股权架构及管理层变动三个角度出发,筛选值得逢低布局的国企改革概念股。
股权架构调整布局业务整合及混改先行国企:国企集团股权架构调整所涉及的集团业务整合以及混合所有制改革是国企改革的重要部分。公司业务及业务平台的整合要涉及到股权结构的调整,其中资产的股权置换、剥离重组具备较高热度。股权激励等有助于在完善混改的同时提升公司核心竞争力。
管理层变动猜测改革推进较快国企:今年上市国企董事长更替频繁,其中又以北京和上海异动家数最多,更有许多具备整合、激励、混改等想象空间的人事调动。此前中国中车与五矿集团的国企整合均从董事长变动开始,高层异动与国企改革具备较高联动性。国企改革的推动需要人事调整的配合,从高层异动人事布局的变动可以大致猜测国企改革推动的时间进程。
从重点规划发展的地区、十大战略性行业及国企管理层与股权结构变动三条主线出发,筛选出30档国企改革个股,并重点关注其中如张江高科、中直股份等在内的十档个股(见图3)。